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轉說樓市,像中國那樣的國家,經濟發展主要靠工業支持。目前,樓價跌得最少的是上海,而上海的優質樓價下跌甚微。這些現象是因為上海主要是一個商業城市,還有國際的商業人士支持著。一般而言,工業遇難,中國的樓價不會出現奇跡。想想吧:無論工人回鄉耕種(據說不少)或失業,他們空出的床位,是樓市少了支持,而老板失蹤是更大的支持損失了。工廠倒閉,廠房空了,廠租急跌,對住宅樓市也有負面影響。這是因為住宅用地的供應早晚增加的預期,會受廠房空置的影響。更明顯是工業的收入減少對樓價有負面作用。不明顯的,但不可能錯,是樓市兩年前的急昇,炒作之外,一個主要原因是工業發展的形勢好,鼓勵了市場對樓房需求不斷上昇的預期,而這預期今天是改變了。
不久前建議北京取消樓房買賣的所有稅項。目前只減了一小點,怕什麼呢?不久前也建議北京大手減息,一手減兩至三厘吧。目前減了三四次,每次減幅小,怕什麼呢?十次減息,加起來減兩厘半,比不上一次過減兩厘半那麼有效。這些可以舒緩樓市的劣勢,要有奇跡,工業一定要轉頭回昇。
不久前說六個月後中國可能出現通縮,這推斷今天不變。最近的觀察,認為北京剛公布的百分之四點六通脹率是比實際偏高了。要強調的,是在目前的國際災難形勢下,通脹率回頭上昇一點不是壞事。賭他一手吧:央行要設法把通脹率推到百分之五至七之間。試行推高此率,在今天的形勢下,央行會發現不是那麼容易。
我說過,經過數十年的觀察與思考,我不同意佛利民支持的無錨貨幣制,不同意以貨幣政策或調整利率來調控經濟。然而,目前中國的央行還沒有建立好一個不需要管這些政策的貨幣制度。形勢不利,通縮出現肯定是煩上加煩,所以逼著要再用佛老之見。他認為通脹率達百分之五是可以接受的上限,但形勢不對頭,很不對頭,多加一兩個百分點是比較上算的。不容易,因為通縮之勢已成。濫發鈔票可使通脹大昇,這不對,但要增加通脹率兩個百分點──過了關容易調整的──在目前的形勢下很不容易。經濟不景有不同的性質,不是所有不景通脹都可以協助,我認為這次是可以幫一點的。
美國最近公布的第三季消費下降數字很不妥,因為雷曼兄弟事發後只佔這第三季十多天。期望地球風暴會很快地平息是不切實際的看法。北京不要學香港的官員那樣,大叫大嚷地嚇死人,但反應要快,要果斷,看准了治方要下重藥。中國的困難比美國及歐洲的小很多,法例的修改遠為容易,走位還有很大的空間。這是說,如果北京知道怎樣處理,做得快,做到足,還是出現我擔心的負增長的話,地球的大蕭條會比上世紀三十年代嚴重。
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