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萬科A(000002)今日發布公告稱,2006年度激勵計劃計入激勵對象個人股票賬戶的條件已經達成,公司將根據相關規定完成激勵股票過戶到激勵對象的程序。這意味著在經過長達兩年多的等待之後,萬科的中高層經理和骨乾員工終於可以從06年股權激勵計劃中實實在在地獲得收益。
不過,這個消息對於『獲獎者』可能喜懮參半。按8月22日收盤價6.87元計算,扣除派息與轉增股份影響後,萬科股價距離去年40.78元的最高點跌去73%,這些即將到手的激勵股票價值也相應縮水七成多。
兩筆激勵股票或無法落袋對於萬科高管而言,還有一個『壞消息』。接下來的2007、2008年兩筆激勵股票,萬科的激勵對象很可能顆粒無收。
依照萬科股票激勵計劃,激勵只在三個條件均得到滿足的前提下方可實施,即:年淨利潤增長率超過15%;全面攤薄的年淨資產收益率超過12%;公司如采用向社會公眾增發股份方式或向原有股東配售股份,則每股收益(EPS)增長率應超過10%。
此外,為體現與股東利益一致的原則,萬科管理層當時還增加了一條附加限制:激勵股票如要歸屬到個人,必須滿足一定的股價條件。以07年的股權激勵計劃為例,在經過復權處理後,只有當08年萬科A股年收盤均價高於07年的情況下,激勵對象纔可獲得股票;否則,只有等待下一年,即09年股價高於07年均價時纔能實施過戶。
這一曾為萬科的股權激勵計劃帶來了不少好評的規則,現在看來很可能會產生決定性的影響。
2007年,萬科股權激勵計劃的所有業績指標都已經達到,公司已提取了激勵基金並購買了股票,唯一的懸念在於08年或09年的股票均價能否高於07年。而目前的形勢很不樂觀。
經復權處理,07年萬科股票均價為22.41元/股,而08年截至目前的收盤均價復權後僅為20.72元/股。以目前股市的低迷狀況,萬科股價『達標』很可能要寄望09年。若09年仍然不能『達標』,07年股權激勵基金已經購買的股票必須賣出並返還公司。
今年業績不容樂觀萬科2008年度激勵計劃更加不容樂觀。根據規則,萬科已經為08年的激勵計劃預提了約7.64億的獎勵基金,信托公司已經全部用於購入股票。但是,萬科08年的淨利潤必須達到76億元,否則年初的預提金額須部分返還。
更進一步看,以8月22日6.87元的收盤價計算,當萬科08年淨利潤低於61億元時,08年激勵計劃所持有的全部股票都必須賣出以返還公司,管理層將一無所獲。不幸的是,今年以來房地產市場急轉直下,大部分市場分析人士預測,萬科08年淨利潤達到61億元的難度很大。
因此,盡管市場此前認為萬科股權激勵計劃將『批量制造』上百名千萬富翁,管理層成員更可能獲得上億的股權收益,但從目前的情況看,『一步登天』的可能性已大打折扣。
以佔分配比例最大的董事會主席王石(王石博客,王石新聞,王石說吧)為例,如07、08年激勵落空,他從整個06-08年股權激勵計劃中所能獲得的股票總計約500萬股,按當前股價折合市值約3600萬元,三年平均每年1200萬元左右。而高管之外的200多名激勵對象,人均獲得的股票價值將低於100萬元,每年約30萬元。
萬科的收入水平在業內向來吸引力一般,激勵計劃實施後,該公司高管曾不無欣喜地認為總算找到了一個可以吸引人纔的法寶,然而以目前狀況,他們恐怕需要重新思考這一問題了。
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