|
||||
央行今年執行的偏緊貨幣政策,所用工具罕有的不用利率工具,使用最多的是上調存款准備金率,但到最近已經松口,把加息當成調控政策一個選擇,股市也作出了反映。
對加息遲疑不定一個重要原因是上次加息體現了一種不對稱的傾向,再繼續傾斜企業貸款利率更高,擔心企業接受不了。其實,在偏緊貨幣政策下,如果企業能貸到款,那麼在上一次不對稱加息後,6個月至1年的短期貸款利率是7.02%,5年以上的中長期貸款利率是7.56%,相差並不大。但如果貸不到款,企業從其他渠道願意接受的程度又是多少呢?
最近上市公司新湖中寶爭取到14億元企業債的發行額度,招標利率已經到了9%,雖然是8年期且無擔保,但申購者趨之若鶩,不得不把後期申購者退款。這將刺激更多上市企業發行利率接近10%的長期債券。9%的利率還不能反映『市場化』。另一上市公司大紅鷹,5月底把自有資金1億元委托一家銀行貸款給廣源房地產,貸款期限1年,年利率18%,這是合法的民間借貸。這表明,如果能合法貸到款,企業願意接受遠高於現有銀行利率的貸款利率。
而目前央行的貨幣政策偏緊手段,太過單調,存款准備金率至多再提2.5%就到頭了,也存在實際問題。以監控指標超儲率分析,現在已有多家大銀行超儲率跌破1%,更有個別股份制銀行超儲率在-3.5%左右,說明資金已很緊張。公開市場操作不斷『利滾利』,需要發行的銀行票據越來越多。下一步如果要再執行調控,將不得不啟用利率政策。
現在股市的壓力,許多歸結於融資與再融資壓力,信貸額度太少,企業只能在股市想辦法。一旦偏緊政策作出調整,股市必將出現良性的回應。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||