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隨著一季度宏觀經濟數據的出臺以及存款准備金率再次上調,利空的集中釋放以及周邊市場的回暖,使人們以為昨日A股多少會有一個反彈。然而滬深股市卻再度暴跌,滬市更是一度擊穿3200點。耐人尋味的是,帶動大盤加速下跌的恰恰是基金重倉股。
昨日個股重災區主要集中在電力、航空、鋼鐵、有色等基金重倉板塊。分析原因,由於華能國際(6.78,-0.45,-6.22%,)因煤價上漲導致一季度業績下滑50%,以及上一日長江電力(11.37,-0.28,-2.40%,)業績下滑引發電力板塊全線下挫;有色股是由於雲南銅業(23.39,-2.04,-8.02%,)、鋅業股份(6.95,-0.62,-8.19%,)一季度業績下降引發了有色金屬板塊的整體走弱;航空股由於國際原油價格登上並站穩100美元上方,使得國航、南航等航空股在前期大幅下跌後再度跳水;而寶鋼等鋼鐵股再創新低,很大程度上與部分供貨商的鐵礦石談判未果有關。與此同時,我們注意到,其它基金重倉股也在大幅下跌,例如以振華港機(13.39,-0.18,-1.33%,)、三一重工(28.42,-2.08,-6.82%,)為代表的裝備制造板塊,以一汽轎車(11.26,-0.13,-1.14%,)、上海汽車(12.48,-0.53,-4.07%,)為代表的汽車板塊,以及像青島海爾(10.39,-1.15,-9.97%,)、威孚高科(11.50,-0.80,-6.50%,)那樣業績大幅增長的股票。
基金重倉股的全線殺跌,既導致股指屢下臺階,又增加了市場的恐慌氣氛。昨日雖有中石化、中石油(16.02,-0.85,-5.04%,)及保險、券商股的奮力護盤,但仍然抵擋不住重倉股的大面積跳水。
基金與機構之間博弈加劇近段時間以來,基金加速出貨的跡象極為明顯,但據媒體報道,以平安為代表的保險資金以及眾多QFII資金卻在不斷進場,由此導致了機構間的全面博弈。
一是做空與做多的博弈。基金方明顯在做空,以本周一大盤再現黑色星期一為例,根據有關數據分析,主要是基金大量拋出藍籌股所致,當日基金拋出45億元股票,最大的一家拋了15億元。而做多方則是保險資金和QFII。二是買賣力量的博弈。由於實力上的差異,基金錢多籌碼多,最近幾個回合,似乎基金暫時佔了上風。也以本周一為例,基金賣出的股票有16只,其中賣出在億元以上的有5只,而保險等機構買入的品種只有10只,買入金額多數只是千萬元水平。所以大盤和這些個股只能以大幅下跌告終。
讓市場人士百思不得其解的是,基金為何在這麼低的價位還在做空?答案之一,可能是由於有大規模贖回、分紅派現,或者新基金發行不順暢等原因,基金只能拋出流通性較好的藍籌股兌現。答案之二,集中拋出大量籌碼可能是由於不看好這些產業,最終目的是逢低換入其它成長性較好的板塊。答案之三是,不少基金可能對後市極為悲觀,為了爭取主動,想先騰出大量資金,希望在大盤跌得更慘時,有充裕的資金抄底。
基金已徹底被『趨勢』俘虜?基金做空的理由究竟是什麼?我們不妨對上述三種答案逐一分析。
被動做空?可能性似乎不大。首先,目前基金的倉位普遍不高;其次,目前尚未有很大規模贖回的報道;再次,新基金『援軍』有望逐漸到位。拋出不看好的板塊以便換股?似乎也說不通。因為近期基金的拋空行為幾乎波及其持有的所有板塊。先前是銀行、地產板塊,且不說銀行股始終是基金的最愛,即使地產股其基本面也有好有壞,而基金的拋售則是全面的。至於昨日大肆拋售的股票中,電力股並不是全都業績下滑的,航空股面臨高油價也不是剛剛出現,而汽車股有的一季度業績還在預增,當日跌停的中金嶺南(22.91,-2.29,-9.09%,)公司還剛發布過一季度業績未受雪災影響的消息。至於三一重工等品種成長性更是明明白白。
所以比較有可能的答案恐怕是第三種了,即由於大盤深不見底,只能跟隨趨勢先做空,等到趨勢拐頭向上時再做多。如果向來以價值投資為理念的基金當真也轉為趨勢投資者,那不能不說是基金的悲哀了。原因很簡單:第一,基金的擅長是價值投資,突然改變未必能得心應手。第二,小資金可以等到趨勢逆轉再追進去,基金那麼大的船隊到那時一起追漲,踏空的風險可想而知。第三,在大盤幾乎被腰斬後再做空,陷入空頭陷阱的可能性極大。
歷史的經驗值得注意,如果說去年的6000點之上是眾基金為了爭排名進行趨勢性的博傻的記錄,那麼我們完全有理由相信,這一輪調整的底部很可能又是基金趨勢性博傻的『傑作』。對此,我們將拭目以待!
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