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李暢已經連續數日不看股票行情,並且常常向朋友『咒罵』股市。2007年10月上證大盤由6100點跌至5600點時她手中30%的投資收益已經大大縮水,如今,大盤又如瀑布般俯衝向3600點,李暢的股票收益轉了180度,變成淨虧30%。
賀彩虹則已經打定主意,形勢好一點就逐步把手中的股票出手,並且不再介入股市。2007年頂峰時,她和丈夫投資股票的收益相當於家庭年收入的2倍,但如今已經縮水到1.5倍,這意味著近百萬元的損失。賀彩虹認為2008年的後幾個月,這個收益還會繼續縮水。
陳鑫海(化名)又恢復了幾年前的身份:媒體撰稿人。他一直向往自由自在的生活,沒有打卡機,沒有編輯的催促,安靜恬然地從事自己熱愛的財經研究,興致所至時撰寫一些分析文章。他曾在股市獲利360%,並體驗了一年多他喜歡的生活方式,如今這些收益一夜歸零,他只能重操舊業。
張爽夫婦相對來說比較幸運,因為張爽經營著一家中等規模的房地產經紀公司,專業背景讓他更青睞房地產投資,在妻子手中的股票和基金齊刷刷地虧損35%時,房屋出租的收益仍然堅挺,這讓他們的家庭年收入僅僅縮水了10%。
但張爽也有自己的困惑,他覺得現在繼續投資房產不那麼容易賺錢了:『現在就不知道投什麼好了,房子漲到一定程度了,再有閑錢采取什麼投資方向,現在還真有點兒沒譜。』
這些曾經對更加優裕的生活境況充滿憧憬的中產們,要麼暫緩了消費昇級,要麼取消了自行創業的計劃,甚至徹底改變了生活方式,而這全都是眼下經濟領域那個大紅大紫的CPI所為。
2008年2月,中國CPI指數達到8.7%,這對中低收入家庭而言,意味著生活負擔的提昇,他們中的一些人可能為此每月多支出近千元;而對於中等和中等偏高收入的人群而言,則是大筆財富的蒸發甚至生活層面翻天覆地的變化。
2007年6次加息,股市重挫投資受損中產群體齊陷困境
CPI對股市的作用,是通過貨幣政策實現的。當一國CPI昇幅明顯時,中央銀行往往會采取緊縮的貨幣政策,而緊縮政策因為對流動性的抑制形成對股市的利空。同時,更加可怕的是,緊縮政策會在一定程度上引發公眾對於CPI高企的心理預期和擔懮,從而讓CPI變得更加難以控制。
2007年,政府提出將CPI控制在3%的目標,結果這一目標被全年CPI漲幅4.8%的現實輕而易舉地突破。2007年下半年,中央將2008年的經濟政策定調為適度緊縮。央行年內加息達6次,一年期貸款基准利率提高到7.47%,五年期以上貸款利率為7.83%。
2007年底,央行有關負責人認為,調整人民幣存貸款基准利率有利於貫徹從緊的貨幣政策;有利於防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹。此外,央行2007年10次上調存款准備金率,最後一次更以1%的幅度創4年來最大漲幅,2007年內14.5%的存款准備金率也是近20年來的歷史高點。
盡管緊縮的貨幣政策已成事實,但CPI仍舊固執地上揚。2007年11月份的6.9%創下近10年來歷史新高。進入2008年,這個數據又逐步被刷新為7.1%和8.7%,央行行長周小川不得不表示:『加息對平抑CPI能起到多大作用目前尚在研究。』
CPI沒降下去,股指卻降得快。2007年10月股市大跌至5600點,進入2008年3月,又連續下探至3600點,高企的CPI終於對股市造成了沈重打擊。股市中的投資者們對這一突如其來的下跌大多措手不及,收益縮水、轉盈為虧,甚至被深度套牢。
同時,房地產投資也因加息而走向回報縮減的命運。2007年底加息之後,50萬元20年期的貸款每月要多還300多元,不少仍有閑錢的中產之家紛紛提前還貸,前文提及的賀彩虹和張爽皆在此列。另外一部分人則認為,把錢留在股市裡會繼續獲得高額回報,而覆蓋利率提昇帶來的損失,卻在3月後悔莫及。
一時間,各種帶有自嘲性質的說法開始流傳。『出來混遲早都要還』『你可以跑不贏劉翔,但不能跑不過CPI』『沙僧對悟空說,現在二師兄的肉比師傅的都值錢????』但雖然高水平的CPI對整個社會各個群體都有影響,其中受損最重的卻是中產人群。
將40%以上家庭收入用於投資 收入重創 中產家庭的考驗頂峰時,賀彩虹一家投入了家庭資產的50%進行股票和基金投資。朋友中有人用一半,甚至70%~80%的資產做投資。她的一位朋友2006年開始投資股市,最高賺了近4000萬元,現在只剩下1000多萬元。
賀彩虹的另一位朋友,原本打算用股市投資所得自己開公司,最近卻整天念叨著『我這點錢夠過日子就行了,別全搭進去,那就沒法過了』。李暢則幾乎是傾囊而出,她買股票的錢是一年半的家庭積蓄和夫妻兩個人半年的工資。
顯然,中產家庭更偏向於激進的投資策略。根據2007年秋季,新生代市場監測機構完成的『中國新富市場與媒體研究』結果顯示,家庭年收入在30萬元以上的群體,更傾向於把家庭收入的40%以上用作投資。把全部5385個家庭樣本中選擇用40%家庭收入作為投資的比例設定為100,高收入群體在『40%~50%(含)』和『50%以上』兩個選項上的指數分別為146.1和155.8,遠遠高於家庭年收入30萬元以下的人群。
正是因為這種投入大量家庭財富的方式,使得中產人群的家庭收入中,工資收入僅佔很小的一部分比重。賀彩虹和丈夫的工資所得僅為家庭年收入的1/3,張爽一家有一半收入來自各種投資。
而在CPI不斷攀高,引發國家嚴厲的緊縮政策,從而導致投資失利時,他們的損失就遠比較少參與投資的中低收入人群大。
倪德恆是北京的一位出租車司機。每月除出去汽油費和交給公司的『份錢』,自己淨賺2500元。妻子在一家超市做白酒促銷員,每月收入1000元。孩子剛上小學一年級,馬上要開始課外補習。倪德恆說,他和妻子的收入幾乎全部用於家裡的伙食費。倪德恆的母親開小賣店,盡管生意越發難做,但總歸有些收入,也用來貼補家用。倪德恆一家的收入幾乎百分之百用於日常生活開銷,根本沒有閑錢進行股票和基金的投資。
李健濤比他們的情況稍微好些,他和妻子每月的收入有5000多元,但在北京仍然只能算工薪之家。一家人每月的消費,佔據總收入的49%左右,李健濤僅投入了工資極小的比例進行股票投資,但去年已經全部清倉。
中等和中等偏低收入的人群將收入的絕大部分用於日常消費,因而參與個人投資的比例極低。根據新生代市場監測機構2007年秋季完成的覆蓋中國30多個城市、7萬多居民的『中國市場與媒體研究』顯示,中低收入群體人均月收入有50.5%用於購置生活必需品,其中僅食物就要花費40.7%;而高收入人群用於購置生活必需品的花費,僅佔工資的30.4%。
當中高收入人群手中有了閑錢,就不可避免地要進行投資,這首先不是為了賺錢,而是因為負利率的現實,為減小損失不得不進行投資。以當前CPI水平8.7%計算,一年期貸款稅後基准利率為3.93%,負利率已達477個基點。因此,即便中產人群『出來混』,實際上也帶著很大的『逼上梁山』的成分。
難以接受高物價者增幅近100% 財富受困 經濟增長的挑戰CPI的重壓之下,中產人群不得不收縮消費和投資,這在一定程度上是經濟增長的不利因素。在中國人民銀行最近發布的『第一季度全國城鎮儲戶問卷調查』結果中顯示:2008年第一季度,認為『物價過高,難以接受』的居民佔比達49.2%的歷史最高水平,並且首次超過認為『物價偏高,但尚可接受』的居民佔比,超出1.7個百分點。2007年1季度認為物價過高,難以接受的居民佔比僅為25.9%。
這個變化意味著難以接受過高物價的人群,比2007年同期增長近100%。而同時,國家統計局2008年1月公布的消費者信心指數再次下挫至95.6,是2007年3月以來的新低;同期消費者預期指數降至98.6,是2007年2月以來的新低;而消費者滿意指數大降至91.2,是2006年8月以來最低水平。
如果高CPI水平延續下去,勢必進一步打擊消費信心,而造成城鎮居民消費實際支出增長率的下挫。這個增長率意味著什麼?擁有『華爾街第一零售業分析師』稱號的約瑟夫H.埃利斯認為,消費實際支出是經濟鏈條中的第一環,『當消費支出和其他經濟驅動因素的增長率達到頂峰並開始回落時,經濟和股票市場的大部分損失就已經形成。』
消費支出的增長和減少,驅動著工業生產和服務的增長和減少,而工業生產和服務的情況,又影響著企業利潤和股票市場,以及資本再投入和支出的變化。這一鏈條向外將延伸至社會就業崗位數量、個人收入,並形成循環。
自1960年以來的40多年間,消費支出的變化主導了美國經濟周期的起落。在這40餘年內,實際個人消費支出的同比增長率上昇到5%~8%時,工業生產同比增長率昇至8%~10%;實際個人消費支出的同比增長率下降到3%~4%時,工業生產同比增長率通常下降到-5%甚至更多,並達到谷底。
觀察市場中的消費情況,我們發現中低收入人群更多選擇了替代消費,即傾向於選擇同類商品中更為廉價的;而中高收入人群則選擇削減某項消費,以及取消投資,這將對經濟發展造成更大的影響。
超市裡賣食用油的現在促銷最火,有位大媽以前一直用金龍魚壓榨一級花生油,現在130元/5L,而2006年的時候也就80多元;她最近已經改吃福臨門玉米油,109元/5L,不過味道上還是有點不習慣。
家住秦皇島的陳小姐以前回家都坐汽車,2004年時票價60元,後來漲到75元,今年已經漲到85元。陳小姐開始改坐火車,44塊錢,『但不如汽車方便,一會兒一趟』,她說。
在某消費論壇,網友跟帖熱議味多美一種名為『金磚』的面包漲價的事件。這種面包曾因其18元一塊的價格被譽為高貴的面包,眼下已經飆昇至22元。很多網友表示『吃不起面包了』,還有人調侃說這真成了『金』磚了。有人提出價格差不多的『多樂之日』和『巴黎貝甜』更值得一吃,有人尋找打折的店鋪並將其詳細地址分享給網友,還有人找到其他面包房價格便宜味道相似的面包來替代。
北京中關村南大街邊的一家花店裡,原來22塊一枝的百合花,現在30塊一枝。店員說去年冬天開始漲到這個價錢,之後就再沒降下來。以前一位每周給妻子買6枝百合的老顧客,現在一周只買4枝了。
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