中國房地產價格自1998年以來，持續7年以百分比兩位數的速度增長。從2002年至2005年4月，全國住宅用地平均價格指數在五年間上漲了54.2%，京、滬、穗、深等地房地產價格均上漲一倍以上，杭州則超過了200%。這其中有正面的推動力，如經濟發展、居民購買力增強、供求關系變化、農村城鎮化等，但其間也蘊藏著大量非理性繁榮的因素。世界經驗表明，房地產的非理性繁榮成分過大，就易形成泡沫，但同時也表明，監測房地產的周期規律將有益於防范風險。

　　日本經濟15年之痛

　　在世界范圍，由房地產泡沫導致金融風險的案例都相當慘痛，其中影響最大的非日本案例莫屬。

　　上世紀80年代後期，日本經濟快速回昇，出現了歷史上少有的繁榮期。日本中央銀行為了刺激經濟持續發展，采取了非常寬松的金融政策，這些資金基本上都流入了房地產業，致使房地產價格暴漲。

　　從1986年起，日本在短短5年間，地價上漲了2倍多。其中1987年，商業用地和住宅用地價格的年上昇率甚至超過了76%。另據日本國土廳公布的調查統計數據，1985年，東京都的商業用地價格指數為120.1，但到了1988年就暴漲到了334.2，3年間暴漲近2倍。日本六大城市的地價指數，在上世紀80年代的10年間上漲了5倍，地價市值總額高達40001萬億日元，相當於美國地價總值的4倍，土地單價為美國的100倍。1990年，僅東京都的地價就相當於美國全國的土地價格。

　　1991年，日本房地產泡沫破裂，致使日本經濟十多年來一蹶不振。房地產價格的暴跌導致一些涉足房地產業較深的大、中、小企業紛紛倒閉。僅2000年，包括房地產商在內的建築行業就有6000多家公司破產，佔當年破產企業總數的33.6%。2002年，日本有28家上市公司倒閉，其中有三分之一以上是房地產公司，創戰後上市企業倒閉的最高紀錄。日本經濟步入了戰後歷時最長的『平成蕭條』時期。

　　房地產泡沫破滅直接引發了日本嚴重的財政危機。從1991年到2000年，發達國家財政赤字均有不同程度下降甚至出現盈餘，惟獨日本財政赤字由0.8%猛增為10.1%，同時還出現了通貨緊縮和金融危機。房地產泡沫破滅的一個直接後果，是給金融業帶來大量的呆壞賬。日本十大銀行中的日本長期信用銀行、日本債券信用銀行以及北海道拓殖銀行相繼倒閉，中小金融機構的破產更是接連不斷，金融體系劇烈動蕩。

　　日本國土交通省最近發表的地價統計表明，盡管東京等一些大城市部分地段的地價近期出現了上漲，但全國平均地價依然在繼續下跌。如今15年過去了，日本經濟依然在低谷徘徊，雖然有了一絲希望，但要使經濟回到健康的軌道上，仍然困難重重，甚至前景暗淡。

　　同樣，由於房地產泡沫引發金融危機的還有1997年的東南亞諸國及東亞的韓國和中國的港澳臺地區。特別是香港，房地產價格回調幅度高達50%，出現了近十萬的負資產者，對整個經濟、金融和社會產生了重大影響。