房地產經濟波動是內在傳導機制和外在衝擊共同作用的結果。內在傳導機制，是指經濟系統內部結構特征所導致的經濟變量之間的必然聯系和對外在衝擊的反應。外在衝擊機制，是系統外在的衝擊通過系統內部傳導而發生的經濟活動，來源於外生變量的自發性變化。

　　房地產經濟周期波動的內在傳導機制主要有：

　　1.利益驅動機制

　　房地產供應商在有利可圖時就會加大投入，增加供應量；在無利可圖時，就會減少投入，縮減供應量。

　　2.競爭機制

　　房地產企業間的競爭反映在價格、供應量、企業兼並等方面，會形成房地產經濟的波動。

　　3.供求機制

　　房地產產品的特性造成了房地產市場供求機制的特殊性。首先是供應的滯後性，其次是供應的地域性，再次是供給的多樣性和可變性。

　　4.價格機制

　　房地產企業看到盈利機會就會進入市場，直到市場中擠滿了競爭者，價格下跌，利潤消失。當價格下跌到平均成本以下時，企業就會自動退出市場。價格機制也左右著消費者的行為。

　　價格機制還調節著房地產買賣市場和租賃市場的結構。購房和租房之間有一定的替代性。房價過高，消費者就會選擇租房。租金過高，消費者就會選擇買房。因此，租金和房價之間存在一定的合理比值(租價比)。價格機制起著調節租價比的作用，使租金和房價維持在適當的范圍內。

　　5.乘數——加速數機制

　　在經濟增長中，乘數——加速數機制反映構成總需求的投資和消費之間的作用和反作用過程，以及對總產出的影響。投資支出是總需求的構成部分。為響應產出變化而增加投資，將會通過乘數來增加生產，這又回過頭來在加速數的作用下引發進一步的投資。如此反復循環，產生連鎖反應。相反，投資或產出的突然下跌會以類似方式產生反面效應。乘數和加速數的相互作用，會立即產生爆發性的產出反應。但是由於投資水平受到經濟實力的限制，經濟膨脹不會無限制地擴張下去，而是有一個『天花板』，此時投資與產出增長率都會慢下來，最終導致收縮。同樣，收縮也不會無限進行下去，而是在到達『地板』時開始回昇。

　　6.信貸——利率機制

　　信用制度使利率機制加入到經濟周期波動的傳導機制中。利率對房地產經濟的影響首先體現在兩個方面。一是對房地產開發投資的影響。多數開發商的主要資金來源於銀行，利率的高低影響開發的成本和利潤。二是對房地產消費的影響。利息高低影響到消費者的貸款信心、還款壓力和支付能力。利率在房地產經濟波動中的傳導作用，還體現在利率的『價格比較』作用。利率實際上是資金的價格表現，體現了資金的使用價值。無論是將地租還原為地價的還原利率、房地產投資的利潤率和內部收益率，還是租金和房價的租價比，都體現了一項投資的收益，與利率具有可比性。當房地產投資的收益率高於利率時，房地產開發商就會借貸資金，反之就會退出市場。

　　7.產業關聯機制

　　產業關聯機制反映了國民經濟各產業之間前向、後向以及旁側的關聯效應。對於房地產經濟系統來說，投資部門、建築部門、中介部門相互間的利益關系、結構關系等關聯機制，成為房地產系統的內部傳導機制。

　　8.經濟增長制約機制

　　房地產經濟擴張要受到很多的約束，例如土地資源、人力資源以及資金的約束。房地產經濟的收縮也存在下限約束。對於住宅來講，人類生存的基本需求決定了住宅的最低供應量。

　　以上幾種機制往往是同時作用。當房地產企業看到價格發出的信號，預期會有利潤，在利益驅動下，開始進入市場或者增加投資。增加的投資和消費在乘數和加速數的作用下，進一步導致了房地產經濟的高漲，並且在產業關聯機制下帶動了相關部門的增長。逐漸的，會出現資源緊缺、成本提高、價格昇高、供應量增多而需求下降、空置量增加、利潤下降。最終，房地產經濟擴張會由於經濟增長的制約機制、價格機制發生作用而停止下來，開始進入衰退。在衰退過程中，這些內在機制同樣是一起起作用的。

　　有時內在傳導機制也會出現失靈。例如在經濟不景氣時，政府可以興辦公共工程並通過乘數效應來刺激經濟增長。但是如果地價過高，就會抑制這種乘數效應。日本在泡沫經濟破裂後，一再追加財政支出，擴大公共事業開支，但是作用並不明顯。其中一個重要原因就是絕大部分投資都被用來購買土地，而沒有用來購買建材和僱傭勞工，大大削弱了投資的乘數效應。

　　房地產經濟波動的外在衝擊是由各種外在影響因素導致的，例如財政政策、貨幣政策和投資政策衝擊(如貨幣供給、房地產投資和消費、稅收、利率等)、體制變動的衝擊、國際政治和經濟衝擊、突發災害的衝擊如『非典』疫情等。

　　內在因素以及內在傳導機制，是房地產經濟波動的必要條件，決定了波動的必然性、規律性。外在因素和外在衝擊機制，是波動的充分條件，它不能改變波動的基本規律，但是可以影響波動的形態，如波長、波峰和波谷。