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當連漲5天的股市站上2600點的時候,就算是豬,也該知道颱風來了。
“賣掉房子買股票。”國泰君安首席經濟學家的建議成功搏下頭條。另一位國泰君安的分析師預測,明年股市可能漲800點。數天之間,股市從“這是最壞的時代”變成了“這是最好的時代”。
房地產市場超級繁榮的黃金時代已經結束,房子似乎變成了牛夫人,股票則搖身一變成爲了小甜甜。
放眼股市,紛紛漲停板,就像是對屌絲一直很嫌棄的女神,突然拋出媚眼。眼看着券商、醫藥、軍工、高科技等各板塊萬山紅遍,交銀施羅德基金聊發少年狂,振衣而起,打了個比喻:“如果志玲姐姐和蒼老師同時向你表白,你該怎麼辦。”
大牛市來了,千萬別認慫。這樣的聲音,從四面八方排山倒海地涌過來,白衣送酒,也是醉了。
一切源於降息。降息後的央行,言之鑿鑿,貨幣政策未改向,降息屬中性操作。市場上的場內場外資金卻認定貨幣政策轉向寬鬆,用腳投票,股市大漲。段子也應運而生:在貨幣政策是否轉向這一問題上,央行說“不是不是”;市場說“就是就是”。
貨幣若轉向寬鬆,至少不像今年這樣保持定力,股市就獲得了流動性背書。一般而言,寬鬆之後,錢總是先在資本市場和資產市場打轉。這是降息給予市場最直接的紅利預期。因此,即使四季度中國經濟依然乏力,也不影響資本市場的大爆發。而12月初的中央經濟工作會議,對於股市而言是個屏息時刻,明年貨幣政策的思路伏筆就藏在會議的字裏行間。市場預期會有一些調整發生,正是這樣的預期催生了“牛市說”甚囂塵上。
還有的分析基於銀行業的大變局業已來臨,中國資本市場正醞釀着改革風暴。一旦降息通道打開之後,市場認爲,銀行負債將從存款向理財轉移,一方面銀行壓力更大,日子更不好過;另一方面,直接融資市場逢春。因爲存款多是用來貸款的,而理財多是投向債市和股市。這也暗合金改的趨勢,後者的目的之一就是拓寬直接融資。直接融資,融資成本自然小一些。
這將是一個鏈式反應。銀行在存貸比壓力之下,需要出售信貸資產,將其轉化爲債券。跬步已久的資產證券化改革,或許在這個時候能夠爆發。而再次啓動試點的REITs(房地產信託投資基金)如果獲得發展,中國的資本市場將極大豐富,可買可賣的產品多多,供給和需求都將膨脹。如果從這個角度來說,牛市的支撐是改革紅利,而非降息紅利。前者更讓人踏實一些。
但到目前爲止,這一切都是資本市場的狂歡,中國經濟遠未到狂歡的時刻。國務院參事夏斌認爲,如果沒有周全準備,中國經濟可能陷入嚴重蕭條和中等收入陷阱。離開中國經濟基本面的支持,股市不可能走得太遠。如果大牛市來了,並不是基於改革紅利和中國經濟復甦的判斷,而是降息之後的寬鬆預期,這個大牛市還是要打上問號的。