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分析認爲,本土資本過度追求“賺快錢”,加上創新意識差,所以最終賺不了大錢
19日在紐交所正式掛牌交易
紐約證券交易所官方網站最新披露的信息顯示,阿里巴巴將於美國時間9月19日在紐交所正式掛牌交易。如不出意外,阿里巴巴將成爲美國史上融資額最大的IPO。
從美國時間本月8日開始在紐約啓動路演,到9月19日在紐交所正式掛牌,目前,阿里巴巴全球路演進程過半,投資者的熱捧讓阿里巴巴的募資之路異常順利。甚至有消息稱,由於投資者認購充足,阿里巴巴或將提前結束認購。
根據招股書,阿里巴巴股票發行價在60美元至66美元之間,將發行3.2億股。以此測算,阿里巴巴IPO融資額爲192億—211.2億美元。如果算上最高15%的超額配售計劃,阿里巴巴最高融資規模將達243億美元。
這意味着阿里巴巴有望創下美股最高融資紀錄。
阿里巴巴赴美直戳中國股市“痛點”
14年前在杭州創立的阿里巴巴,15年間發展成爲一個龐大的互聯網巨頭。一家以本土龐大客戶羣體爲主要服務對象的互聯網企業,爲何最終選擇在地球另一端上市?背後的曲折和無奈令人回味。
現行證券法規定,設立股份有限公司公開發行股票,應當符合公司法規定的條件。公司法則將調整對象明確設定爲“依照本法在中國境內設立的有限責任公司和股份有限公司”。
而註冊於海外的阿里巴巴集團,不得不因其“外資企業”的身份與A股市場失之交臂。
此外,爲了保證管理層以少量資本實現對公司的控制,阿里巴巴集團採取了成熟市場較爲普遍的二元制股權結構。這種同股不同權的合夥人架構,也爲強調同股同權的中國股市所不容。
對於這種“牆內開花牆外香”的尷尬境況,中國股市並不陌生。過去的十幾年中,騰訊、百度、新浪、京東商城等大批本土新興技術類企業不約而同地選擇了海外上市。
急切尋找優質投資標的的中國股市,爲何錯失衆多擁有良好成長前景的本土企業?
7年前,身爲“海歸”的劉興勝博士在中科院支持下創辦炬光科技有限公司,專業從事激光光源的科研與生產。
“銀行融資成本高且需要抵押物,這對於輕資產的高科技企業而言‘高不可攀’。”劉興勝說,如果能夠公開發行上市,企業不僅能獲得高效的融資途徑,還可藉助資本市場的溢價功能實現可持續發展。
然而,新股發行審覈制下上市通道不暢的現狀,令劉興勝的夢想變得遙遙無期。
事實上,除了無法忍受漫長的上市週期之外,還有大批擁有創新性商業模式和盈利模式的本土新興產業企業,因爲在盈利性、股權結構、組織架構等方面不滿足現行發行上市條件,被A股“拒之門外”而最終選擇海外上市。
“拘泥於‘同股同權’的原則和歷史財務數據的遴選標準,中國股市可能繼續錯失阿里巴巴這樣的優質企業。”華鑫證券投資總監仇彥英說。
溫州“炒房團”爲何錯過阿里巴巴
過去15年,阿里巴巴集團總部所在地杭州,幾乎所有樓盤都被溫州“炒房團”光顧過,但是他們唯獨錯過了投資阿里巴巴的機會。
從2005年杭州商品房突破萬元,到今年9月阿里巴巴赴美上市,杭州樓盤均價2萬元左右,翻了一番。
同樣是2005年,雅虎以10億美元投資加上雅虎中國資產獲得阿里巴巴40%的股權,目前剩餘的21%股份價值約300億美元,是當年的60倍。
阿里巴巴的另一個股東日本軟銀在更早的時候投入8000萬美元,按照這次路演公佈的定價區間計算,回報率爲當年的600倍。
同一時期,號稱總額超過8000億元的浙江遊資,在尋找投資出路時留下的重磅新聞讓人炫目。從炒房、炒礦一直炒綠豆、炒生薑……甚至連澳洲、美國等地也遭遇過“溫州炒房團”。
就在資本東奔西突急於尋找目標的同時,馬雲卻一直爲融資四處奔走。1999年他創辦阿里巴巴時,除了18位朋友湊起來的50萬元以外,再也不能從當地銀行或者其他資本方得到融資。在生意從來都不好做的中國,很少有人相信馬雲要“讓天下沒有難做的生意”的理想。此後馬雲完成的四輪融資,全部來自外資。
有分析認爲,因爲中國本土資本追求“賺快錢”,所以最終賺不了大錢。
博客中國創始人方興東說,現在中國很有錢了,但是,中國具有創新意識的資金太少了。統計表明,中國每年真正投入風險投資的資金是200億元,大概相當於中國房地產年投入的萬分之一。所以無論是馬雲,還是騰訊、百度,互聯網財富基本與中國自己本土的資金無關。
究其原因,與我國整個資本市場極不成熟密切相關。
中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立說,美國的風險投資機制是,你只要有創意,一大批風險投資家會把你包圍起來,找出產業化和贏利點在哪兒,最終包裝上市。
但在國內,相關配套的市場機制並沒有建立起來。
經緯中國副總裁茹海波說,風險投資需要6-8年完整的投資週期。從現在看,國內資金的思想意識、運作規律還沒到那個程度,需要等待中國的風險投資、資本市場,有限合夥人羣體的成熟。據新華社