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最堪懮之嘉凱城
高杠杆之泰禾
以高杠杆、高速擴張著稱的泰禾集團,其財務指標堪稱『差中之最』。
泰禾集團資產負債率高達88.02%;在淨現金流從低到高排名中,僅優於招商地產,為-25.48億元,經營現金流則低至-138.34億元,為最差;現金流流動負債比率也是98家房企中表現最差的,低至-63.23。
上半年拿地的大量支出是其現金流不足的一個重要原因。上半年泰禾拿地金額累計146.16億元,新增土地儲備111萬平方米。大手筆拿地、高速擴張依舊是其一貫策略。
同時,泰禾集團上半年的銷售業績表現卻頗為不俗。
上半年公司實現營業收入22.53億元,比上年同期增長3.87%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.24億元,比上年同期增長5.95%。上半年實現銷售額101.35億元,完成年度計劃的40%。
『泰禾銷售良好回款順暢,使得其整體資金鏈條處於安全范圍。但風險在於,市場波動會影響公司銷售和回款,資金成本高企則可能影響公司財務狀況。』地產行業分析師指出。
『雖然泰禾長期高負債,銷售端則沒有多大問題。』宋延慶分析稱。
相比於泰禾集團,嘉凱城在銷售業績、財務狀況等各個方面的指標卻均為『堪懮』。
在上半年淨利潤虧損額中,嘉凱城僅次於金豐投資,排在第二名,虧損1.63億元,同比下降716.17%。同時,資產負債率卻高達82.94%,淨現金流為-11.96億元,速動比率僅0.24,現金流動負債比率為-2.82。
自去年宣布由傳統房地產開發商向『城鎮生活服務平臺商』轉型的嘉凱城,在業績表現上還未看出成效。
『上半年結算項目較少,導致淨利潤虧損額度較大。預計三季度將減少虧損。』嘉凱城半年報指出。
降價保命是關鍵
毫無疑問,現金流顯然已成為房地產企業下半年力保的核心指標。而降價促銷,加快銷售回款則是資金較為緊張房企的唯一選擇。
『從上半年財務數據看,形勢確實不容樂觀,中報反映的是企業半年前的經營狀況,所以幾乎可以斷言房企2014年年報會更差。』宋延慶指出。
『從政策層面看,下半年確實會比上半年有好轉,這也是很多業內人士的判斷,但這恰恰是我最擔心的,大家都認為下半年形勢好,所以降價動力不足,產品昇級欲望不強。而事實是,現在整個房地產市場供求結構發生了歷史性逆轉,賣方市場已變成買方市場,即便市場有所起色,也絕不會再回到從前。購房者不會垂青那些性價比不高、品質不強的項目,而新的樓盤又不斷推出。』宋延慶進一步分析道。
對於房企來講,能否真正降價到位是激活當前樓市成交量的關鍵,也是各個房企及當前市場『千方百計消化庫存』的關鍵。『降價促銷,不能掉以輕心。』宋延慶建議道。