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冷知識
在暢銷的《非理性繁榮》一書中,羅伯特·席勒曾對非理性繁榮和其所可能造成的風險做了系統的分析。那麼這一理論是否適用於中國?席勒的答案是肯定的。
事實上,早在2009年,席勒曾來到中國,看到中國房地產市場房價與國民收入的巨大差距,作出了中國房地產市場存在泡沫的論斷。
在中國,高速的經濟發展意味着,金融資產的“久期”會比其他國家更長。換句話說,不同種類資產的價值並非依靠今天或者明天的收入來衡量,而是要靠在未來可能賺取的高額收入來衡量,這讓中國的金融資產更難被準確估價。這也使得中國的市場更加不穩定,對於大意的投資者有着潛在的危險。
在席勒看來,金融理論的基本知識普遍適用於世界任何地方,不過在每個國家,他們需要適應當地的狀況。而在中國,高速發展的經濟自然使得金融市場的動盪也比其他國家更明顯,投資者面臨的風險也更大。
席勒還斷言,中國股市同樣存在着驚人的泡沫,由於投資者對中國經濟發展的樂觀預期,往往使人們對於股價的判斷並非真實。而幾年來中國股市過山車式的跌宕起伏,正好說明了這一點:“正是由於人們對於中國經濟產生的普遍樂觀情緒,導致了他們更容易在泡沫和波動中受到傷害。”(宗禾)