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當發現多部委對債市的聯查風暴越卷越大的時候,立足於風暴眼的金融機構都不願“立於危牆之下”而開始去槓桿。交易員稱,從前天下午開始,債券市場賣盤明顯增加。
微博上消息更是滿天飛,微博認證署名“曹三石”網友稱“今天幾乎所有農村信用合作聯社都電話要求代持機構拿回債券,且到期不再續。都要入表了!”不過早報記者未能證實這一消息,長三角一農商行資金部負責人昨晚稱未聽聞此事。
信用產品收益率上行
4月15日,萬家基金管理公司固定收益部總監鄒昱被傳因其違規行爲被帶走調查;4月16日中信證券(600030)證實其固定收益部董事總經理楊輝被公安機關帶走;4月17日,齊魯銀行金融事業部徐大祝被傳被公安調查。
從本週開始持續發酵的債市覈查風暴,致使境內債券從業圈瞬間風聲鶴唳。因多地監管派出機構要求轄內金融機構上報債券代持情況,“一些代持方紛紛將持有的債券還給銀行等金融機構,導致債券拋出量驟增。”一股份制銀行債券交易員說道。他承認,市場確實有些恐慌。
中債信息發佈的當日數據顯示,昨日賣盤明顯增多,利率產品和信用產品收益率均大幅上行。
國債收益率曲線5、7、10年期上行2-3個基點至3.21%、3.38%和3.44%的水平。央票收益率曲線整體以上行爲主。固息金融債收益率曲線(進出口行和農發行)和固息金融債收益率曲線(國開行)均整體大幅上行,幅度在1-6個基點。
信用產品的上行態勢更迅猛。中短期票據超AAA曲線昨日由12中石油MTN3和13中石油MTN1等券的報價及成交變動,帶動曲線3、5年期上行5-6基點至4.21%和4.46%的水平。13申能集MTN1和13中電投MTN2等券的報價成交帶動中短期票據AAA曲線3、5年期上行5基點至4.28%、4.62%的水平。
上海國際貨幣經紀有限責任公司發佈的信息顯示,昨日基金及券商普遍開始拋售短融和中票,買盤多爲券商和銀行。“機構降槓桿只是開始”,上述股份制銀行交易員預計信用債收益率近期將持續上行。
昨日具有城投債性質的債券,收益率均出現大幅上升。“我們有接到通知,要重點關注低信用等級的城投債。”一券商人士說道。
雙向代持的“灰幕”
來自券商、銀行業的人士均表示,“代持收益若歸於公司,應屬於正常交易的一種。但是現在監管方並未確認覈查的最終目的在哪裏,既然現在全行業普查撮合交易中的違規行爲,大家肯定會暫時避一避風頭。”其中一名銀行債券交易員說道。
作爲此次覈查的重點對象,“丙類賬戶”是債券市場中“灰色利益輸送”的關鍵。丙類賬戶的違規交易手法主要有四種,包括對敲、代持、利益輸送和違約。
代持又主要分成兩類,一是甲類賬戶(即大型金融機構)找丙類賬戶代持,另一類是丙類賬戶找甲類賬戶等大型金融機構代持。如銀行需要丙類賬戶代持往往出現在季末年末等關鍵時間點,一些大型金融機構爲了掩蓋債券投資的虧損,就以代持的方式向其他機構“轉移”這部分虧損,但會與丙類戶私下籤訂協議,約定在將來某一時間點回購,回購的價格爲當初成本價加上雙方協定的代持費用。
第二種是丙類成爲空手套白狼的“中介”。即一方面與下家談好交易的品種、價格、數量、時間,另一方面找到資金雄厚的第三方(主要是銀行等甲類賬戶),由銀行按丙類賬戶投資人的指令與下家進行買賣交易。
丙類賬戶投資人與第三方私下籤署協議,約定以一定價格請第三方代墊資金並代持債券,交易的盈虧由丙類戶承擔,第三方的收益協議上固化爲高於市場價格的資金拆借利率。通過這種形式,丙類賬戶以較少的資金投入獲得鉅額的回報,實現空手套白狼。