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在萬科敲開內房企B轉H股的大門後,長期懸而未決的B股問題有望大面積“融冰”,而誰會成爲下一家實施此方案的內房企也引起了諸多猜測。
1月23日,瑞士信貸在一份研究報告中指出,繼萬科之後,招商地產可能成爲下一個B股轉H股的公司,目前招商地產管理層已經證實正考慮B股轉H股事宜。
瑞信還表示,相比萬科從停牌到恢復交易花了不到一個月時間,招商地產的這一過程甚至將更快。
國泰君安在稍早前的一份研究報告中也指出,目前符合B轉H股資格的B股公司並不多,其中,萬科和招商地產是地產股的代表。現在萬科B轉H方案已出爐,招商B股轉板慾望也將會更強烈。
招商轉股調查
對於市場機構的轉股預測,招商地產相關負責人卻表示,公司大股東招商局在海外影響力和知名度都非常好,市場較爲認可。不過,他同時稱,對於B轉H,目前尚難有動作。
該負責人進一步表示,並不是每個公司都適合B轉H,萬科A、B股價格是倒掛的,轉板後,可以對照H股的市盈率,對A股的股價起促進作用,招商地產情況則不一樣,可能會拉低A股。
該觀點也得到了相關分析師的認同。其稱,如果按照匯率折算,目前招商地產的A股價格遠遠高於H股價格,在加上近期衆多房企頻頻在H股配股、發債融資,短期內會造成內房股的估值下降,如果招商地產選擇在此時轉股,對其而言無疑是弊大於利,甚至會對A股價格造成較大的負面影響。
據1月24日最新收市價顯示,招商地產A股跌1%至29.00元,市盈率達到15.44;B股跌0.99%,至29.11元,市盈率12.64,而今年截至目前,招商地產B股累計上漲10.5%。
上述招商地產負責人還提醒,據港交所主板上市門檻,要求公衆持股不得低於總股本的15%或25%(有豁免條款)。此外,在業績、市值等方面也均有要求,並非所有B股公司均能滿足。
據招商地產2012年中報顯示,其流通B股股份數爲1.41億股,佔總股本17.17億股的8.23%。截止2012-09-30,共9家機構持有招商局B,持股總計約1.22億股,佔流通B股的86.52%。
對此,分析認爲,由於萬科是內地第一家實施B轉H股的地產公司,因而在申請豁免條款時有一定優勢,但按照招商目前B股8%左右的公衆持股比列,其申請豁免的難度比萬科會更大,需要在聯交所做大量的公關。
“由於B轉H股方案的通過還需分別獲得全體股東和B股股東2/3的表決通過,這需要有較爲集中的股權設置。招商局B股股份也比較分散,可能會造成表決無法通過的狀況。
對於外界公認的轉股後帶來的海外融資便利,雖然鬱亮強調萬科轉股不爲融資,不過從長遠看,拓寬海外融資渠道卻是不爭的事實和利好。
但在海外融資方面,招商地產卻並不急迫,因爲其大股東招商局作爲在香港上市多年的四大中資企業之一,能給招商地產境外融資提供很大的幫助。據相關統計顯示,在招商地產2012中報的長期借款中,外幣借款佔比接近3成,這相對大多數A股房企而言,已屬較強的海外融資能力。