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戰場轉移優勢變劣勢海外做空者香港狙擊恐難如意
在各方共同護盤下,恆大地產迅速止跌並穩步上揚,在迄後的6個交易日中除了上週四再次下跌外,其餘5個交易日均穩步上揚。截至7月3日收盤,恆大地產股價報收於3.97港元,較6月22日收盤價升幅近3.7%;6月28日盤中最高價一度上摸4.09港元,升幅逾6.7%。分析人士認爲,總體而言,香椽的突襲並未對恆大地產產生太大的衝擊,其股價仍在正常範圍內波動,即使21日的急跌也未跌破前期低點。“香椽公司的報告只在發佈首日短暫地衝擊了恆大的股價,若沒有後續的行動,香椽此番的做空行爲基本將折戟沉沙。”
早在今年4月,另一家以做空中國概念股聞名於世的公司渾水也曾發佈報告,炮轟內地問題民企,指出這些企業上市背後,其實依靠一批專業人士幫忙,包括律師、會計師、顧問公司及投資公司等。這些中介就像一間“欺詐學院”,協助問題民企粉飾報表、誇大財務數據,以到海外上市。不過,該份報告並未引起太大轟動,市場反應平淡,因在報告發布之前,博士蛙等民企造假事件已在香港市場上掀起了一輪做空潮,渾水的動作慢了一籌。
結合此前渾水所遭遇的尷尬,海外做空者在香港市場上似乎並不能像往常那般呼風喚雨,光輝的歷史無法保證他們在異地也能大獲成功。陳功表示這可能有如下幾點原因:
首先,對於做空者而言,發佈做空報告的時機和內容十分重要。在海外市場上,香椽與渾水屢次走在了市場之前,搶了頭湯,報告的內容也多超出市場預期,言之成理,讓對方難以辯駁;而在香港市場,相對於活躍的本土機構,香椽與渾水這類外來的和尚顯然還不夠接地氣,時機把握上比較落後,報告的內容則顯示出對公司經營業務的不熟悉,以捕風捉影代替了此前詳盡的分析。
其次,美國投資者對中國上市公司大多感到陌生,他們並不熟悉中國的市場環境與上市公司的經營模式,而是按照自己的理解對中國概念股進行投資。這種信息不對稱使得中國概念股一旦出事,投資者便成了驚弓之鳥,恐慌性拋售,爲市場的做空情緒推波助瀾;相比之下,香港投資者離中國更近,對中國概念股也更爲熟悉,知道是怎麼回事。國情的差異造成外來的和尚無論如何也念不好本土的經。
再次,經歷了幾輪做空中國概念股後,中國在海外上市的公司也都開始學着用資本市場的方法解決戰鬥了,再非吳下阿蒙。相對於早期被做空公司的反應遲鈍,近段時間被捲入做空潮的中國概念股如奇虎360、分衆傳媒與恆大地產等,都對做空者給予了強硬的迴應,既能穩定市場信心,又可削弱對手。
一時失利做空者不會罷手中國企業仍應高度警惕
2011年,以渾水與香椽爲首的做空者們在海外市場上頻繁狙擊,狠批中國概念股造假,屢屢中的,被批公司遭受重創,自己則獲益頗豐,令市場一時間聞“中”色變,並直接導致中國概念股的信任危機。
數據顯示,在做空者的“獵殺”下,2001年在美國上市的中國概念股中有29家最終退市,48家公司遭遇停牌或退市的警告,另有幾家公司因股價問題被停牌至今。
此次海外做空者移師香港“獵殺”恆大地產雖然暫時失利,但業內專家和分析人士也提醒投資者,雖然此次香椽做空恆大的陰謀未能得逞,但不代表做空者會就此罷手。事實上,做空基金對中國民族企業的狙擊、“獵殺”並不會停止,尤其是在目前歐債危機繼續蔓延、危機程度不斷加深的背景下,中國企業對這種強盜行爲更要保持高度的警惕,在做好自身的同時,在國際上獲得更多理解。
談及中國概念股在美國市場被“獵殺”時的反應時,國外一家財務集團管理合夥人表示,不少中國公司在被做空後沒有立即作出迴應,以致錯過了提振投資者信心的最好時機。“在被做空後,應立即向市場公開其財務狀況及解釋任何遭受質疑的問題,在第一時間建立投資者與公司之間的信任,並採取措施化解,比如重新聘請會計師事務所。”
2011年,在美上市的展訊科技、分衆傳媒等中國概念股在遭遇做空時,均及時就投資者所關心的財務問題等予以了開誠佈公的迴應,且其股價也幾乎在被做空後的短短几日內得以提振。此次,針對香椽的突襲,恆大地產在報告出現當日便通過電話會議進行緊急澄清,之後的投資者大會和澄清公告對香櫞的報告做出進一步迴應,這些均對及時化解危機發揮了積極的作用。
陳功認爲,在恆大應對香椽“突襲”事件中,對公衆最有說服力的並非董事長許家印本人,而是爲其提供報告的會計師事務所。“對付做空者,只有依賴信息的透明度才能解決問題,任何一方的說辭都難以真正服人。”而針對海外做空機構對中國概念股的失實報告及惡意攻擊,香港一位專家人士亦表示,公司除了出通告反駁及向分析員解釋外,亦要採取更多自保行動,如訴諸法律或向監管機構投訴。
最新消息顯示,恆大管理層近日已就香櫞的惡意攻擊啓動法律程序,並將於近日正式向內地、香港兩地有關主管機構報案,意在查出幕後,並起訴肇事者。恆大認爲,香櫞不僅給恆大品牌形象及全體股東權益造成損失,更損害了香港證券市場的穩定與形象。分析人士稱,恆大地產的做法爲今後中國概念股應對做空基金的襲擊做出了較好的表率,值得借鑑。
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