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與其他創業板公司相比,即將登陸創業板的深圳市奮達科技股份有限公司(下稱:奮達科技)較爲特殊,其主營產品是兩個幾乎沒有關聯的類別——多媒體音箱和美髮小家電。有專家認爲,公司的風險提示就像是在走過場,主要風險均沒有公示。
美髮產品大客戶移廠美國
報告期內,美髮小家電產品爲奮達科技貢獻的毛利均超過50%,該領域的第一大客戶是美國的Farouk Systems,其中最重要的產品是直髮器。
2009年至2011年,奮達科技銷售給Farouk Systems的直髮器產品分別帶來12075.87萬元、12069.54萬元和12487.71萬元的營業收入,分別佔美發小家電年度營業收入的58%、41.5%、35.6%。
不過,《華爾街日報》中文網曾於2009年8月25日報道稱,Farouk System的生產正從中國轉移到美國得克薩斯州的一家佔地很大的新工廠,這樣將有助於控制質量和存貨,而越來越多的山寨產品也被認爲是Farouk System移廠美國的原因之一。
對Farouk System自身擁有的製造能力,奮達科技在招股書中隻字未提,若《華爾街日報》的報道是真實的,Farouk System未來逐步將生產轉移回美國的工廠,將動搖奮達科技主營業務的半壁江山,其募投項目中新增105%的美髮小家電產能也將面臨難以消化的境地,對此重要風險招股書卻未予披露。
多媒體音箱大客戶虧損被收購
而支持奮達科技的另一支柱——多媒體音箱產品的第一大客戶是Altec Lansing(奧特藍星)。
2009年至2011年,奮達科技賣給Altec Lansing多媒體音箱帶來的營業收入分別爲9666.76萬元、10168.01萬元和8527.05萬元,佔全部多媒體音箱ODM類別營業收入的52.4%、40%和29.6%。
但奮達科技招股書中卻沒有提到,Altec Lansing曾在2005年被全球最大的話務耳機廠家Plantronics(繽特力)以1.66億美元的價格收購。
到了2009年10月,Plantronics宣佈把其Altec Lansing業務出售給得克薩斯州的私人股權公司Prophet Equity LP。不包括債務承擔的交易價格爲1800萬美元,交易價格僅爲當初收購價格的10.8%。
據水木清華研究中心發表的《2010年全球及中國微型電聲器件行業研究報告》稱,Plantronics低價出售的原因是Altec Lansing持續虧損。
分析人士認爲,大客戶Altec Lansing的經營狀況對奮達科技的業績必然存在直接影響,但招股書對Altec Lansing持續虧損可能帶來的經營風險同樣隻字未提。
值得注意的是,報告期內Altec Lansing在奮達科技應收賬款排行榜上一直名列第一,截至2011年末,Altec Lansing所欠的應收賬款達4245.48萬元,佔奮達科技全部應收賬款的26.51%。
文/記者高陽
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