融資“絆腳石”

　　“以前，通過房地產項目拿抵押貸款很容易，有房地產開發業務的上市公司，在資本市場也很受歡迎，但現在這些融資渠道都被卡緊了，有房地產業務的公司甚至無法通過股市融資。房地產成為融資的絆腳石，也是很多上市公司剝離房地產業務的重要原因。”一位曾參與過房地產項目增發的投行人士坦言。

　　不久前，海南航空擬將地產業務出售給關聯方，這被外界認為是為了其再融資能獲放行。而白酒業的兩家上市公司金種子酒和水井坊也將房地產業務剝離。

　　11月下旬，水井坊公告擬剝離郫縣房地產開發項目(水井坊全資子公司成都聚錦商貿有限公司在郫縣擁有商住用地535畝，賬面土地成本約5.3億元，目前尚未開發)。水井坊董秘張宗俊稱，公司將專注酒類業務，不再從事房產業務。

　　東方證券認為，水井坊剝離房地產後，再融資預期將顯著增強。目前房地產調控政策已出現實效，房價進入下降通道，水井坊進行房地產開發的成本優勢減弱；更為重要的是，根據監管規定，擁有房地產項目的企業進行再融資基本不可能。據了解，今年以來，沒有一家房地產開發企業的再融資申請獲得通過。

　　今年5月，宏達股份公告，公司及控股子公司四川華宏國際經濟技術投資有限公司，擬向控股股東控股子公司世紀房地產分別轉讓持有的置成房產93.1%以及4.9%的股權，價格分別為11.33億元和0.6億元，此舉可實現轉讓收益約7億元。

　　其實，宏達剝離房地產業務的另一層目的是為了再融資。退房之後，宏達股份於11月披露非公開發行預案，擬以不低於11.34元/股的價格非公開發行不超過4.4億股，募集不超過50億元，用於全資子公司四川宏達鉬銅有限公司的“鉬銅多金屬資源深加工綜合利用項目”建設及補充公司流動資金。

　　前景明日黃花

　　“涉房”上市公司紛紛退出房地產，說辭大同小異，均稱是為了“戰略調整、做強主業”，而其背後的真實動因也十分簡單：看淡房地產後市。

　　10月，郎咸平曾發表文章稱：在嚴厲調控的2011年，我們發現房地產商一個非常有趣的現象，叫做有序地退出，這和2008年的恐慌情況剛好相反。上市企業裡面有序退出房地產業務的公司有很多，包括大江股份、金發科技、建發股份、獐子島、酒鬼酒、金種子酒等。

　　截至9月底，房地產行業公司平均持有現金19億元，分別較6月底和年初減少4%和11%，現金儲備持續減少。以“持有現金與年內到期債務比率”來衡量，到9月底，房地產行業該指標的平均值為1.10，已逼近警戒線，分別較6月底和年初水平下降10%和33%，行業整體的現金償債能力進一步弱化。