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第一財訊:近日,房地產項目信託融資問題吸引了市場的注意。瑞銀證券9月26日發佈報告認爲,對信託貸款更爲嚴格的管制將進一步增加開發商的融資壓力。隨着房地產銷售在未來數月趨於疲弱,一些開發商,尤其是一些資產負債表過度擴張的中小型開發商將面臨財務困難,並可能走向破產。
同時,若當前銷售數據的疲弱趨勢延續至9-10月的傳統旺季,那麼明年的新開工面積及商品房投資或將面臨更大的下行風險。
根據瑞銀證券的估算,截至2011年6月,房地產信託資產已由2010年3月的2350億元增至6050億元,增幅爲150%。同時,信託資產總額也由2.4萬億元增加至3.7萬億元。
不過,出於對高風險性房地產信託擴張的警惕,銀監會已在近日加強了對信託的管控,尤其是針對房地產信託。自7月以來,新發行房地產信託大幅下降,瑞銀預計在四季度會進一步減少,這將限制銀行信託對房地產業行業的風險敞口。
汪濤認爲,隨着政府繼續推行當前的房地產行業緊縮措施,商品房建設活動將會進一步放緩。由於開發商將面臨持續的流動性緊縮和疲弱的銷售數據,越來越多的公司可能會願意通過降價來減少庫存、參加保障性住房建設。
“在某些情況下,小型開發商將不得不把土地或項目折價出售給具有流動性的公司、或者走向破產。房地產行業或將出現類似於2004-05年的整合。”汪濤在報告中表示。
值得注意的是,由於銷量等基本面因素是觀察房地產建設活動未來走向更爲重要的指標。從這個角度來看,汪濤認爲,若當前銷售數據的疲弱趨勢延續至9-10月的傳統旺季,那麼明年的新開工面積及商品房投資或面臨更大的下行風險。
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