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恐引致反彈
“當然,不會立刻停止發行房地產信托。”上述中融信托高層預計。上述非銀部官員則預計,年化淨收益率發生分化後,信托發行將隨之出現部分暫停。這說明,監管層與市場之間,仍在上演“貓鼠游戲”。
今年以來,有關“房地產信托被叫停”的監管聲音不斷溢出,引發的吵吵嚷嚷已經足夠紛雜。對於“無風不起浪”的疑問,上述非銀部官員認為,叫停傳聞背後,監管層的思路是一貫的,即一貫禁止的是那類“假股權、真貸款”的房地產信托項目,各類消息的起源也在於此。
從目前的執行效果來看,對房地產信托上半年迅猛之勢形成制約的,是5月的窗口指導和6月末的事前報備。
上述非銀部官員認為,“非銀部通過重申事前報備,突出明確了自己的審批權,信托公司的房地產相關業務,從7月1日開始需要其逐筆審批,這纔壓制住了房地產信托的整體勢頭。”
中融信托等大型信托公司則從窗口指導開始就主動或被動放緩了房地產信托業務。
據前述中融信托高層透露,當時有23家信托公司被“窗口指導”,監管層要求其中房地產信托餘額較大的信托公司“規模要實現穩中有降”;其中房地產信托新增規模較大的信托公司要“把握好節奏,嚴格控制增速”。
事實上,窗口指導遠不止這些。據上述中融信托高層透露,一些地方銀監局進行窗口指導時,頻頻警示信托公司的資本金考核任務,並且都是用打電話而非文本通知的方式進行。這樣的行政手段對信托公司的房地產信托業務的現實約束力更強。
不過,爭議隨之而起。上述非銀部官員即透露,窗口指導壓制了一些發展迅猛的大型信托公司,卻給一些淨資本方面較為寬松的信托公司提供了擴張房地產信托業務的機會。為此,已經有信托公司將狀告到了銀監會。
“房地產信托問題的根源在於房地產。”這是該非銀部官員的一貫觀點。他認為,房地產信托擴張的直接動力來自房地產開發商。“房地產信托項目被要求真股權、真貸款,這意味著開發商需要滿足四證齊全、項目資本金達標、不得用於土地儲備貸款等條件,信托公司需要審核這些條件。果真如此的話,開發商和信托公司根本不會走到一起。”
基於此,該非銀部官員雖預計房地產信托可能暫停,但長期來看,繞開這些行政措施的“業務創新”將在所難免,房地產信托業務這一信托公司的主業,整體上會出現反彈。