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住房和城鄉建設部日前與各地方政府簽訂了2010年住房保障工作目標責任書,要求各地方政府確保完成2010年工作任務。按照要求,2010年全國將建設各類保障性住房和改造棚戶區住房580萬套,改造農村危房120萬戶,均比去年有較大幅度增加。
市場分析人士認為,保障性住房建設『責任狀』的訂立將有效改善投資者對經濟走勢的預期。
住房和城鄉建設部部長姜偉新在2010年住房保障工作目標責任書簽字儀式上說,各省、自治區、直轄市要把落實責任書明確的保障性安居工程任務列入政府重要的工作日程,加強對各市縣的監督檢查,切實落實資金、土地、稅費政策,抓緊項目開工建設,保證工程進度和工程質量,確保完成目標責任書確定的2010年工作任務。
據介紹,住建部保障性安居工程協調小組將適時對各地落實責任書的情況進行督促檢查,年底將組織驗收住房保障工作目標責任書的完成情況,並納入住房和城鄉建設部、監察部對各省、自治區、直轄市住房保障工作的考核和問責內容。
『責任狀』體現了政策執行力近期A股市場出現了較大幅度的調整,投資者市場行為的背後,實質是對經濟整體走勢的擔懮。
從去年年底到今年4月15日之前,短期內影響A股市場走勢的主要因素是通脹預期,之後扮演主要影響因素的則是房地產調控政策及其對經濟的影響。近期歐洲主權債務危機的加重,影響了投資者對於我國出口形勢的預期,A股的調整主要源於這3方面因素的影響。
中信證券研究部於軍認為,地產調控會否造成投資下降,並引致GDP的下滑,這是當前市場關注的核心問題,據測算,如果房價回調至2009年三季度水平,預計2010年商品房投資將回落至13.1%。而根據住建部規劃,2010年全年住宅供應土地18萬公頃,其中保障性住房用地達13.9萬公頃。以最悲觀情況進行估計,再考慮財政等約束,假定今年只能完成4.56萬公頃,那麼保障性住房投資的增速也將達到128%。而且,從各地已經報出的保障新住房計劃和中央歷年投資安排看,預計今年保障性住房投資佔地產投資比重約10%。根據上述測算,今年全年地產投資增速預計為19%,GDP增速仍有望保持在10%,並未低於市場預期。
從運行規律看,宏觀經濟實際運行與預期的偏差是影響市場的主要因素,如果出現所謂『超預期』事件,市場往往出現波動。2008年至2009年,經濟預期的變化主要看貨幣政策,利率見底同時也標志著股市見底。今年經濟預期的好轉重點在於轉型政策的實施。
轉型能否成功,轉型政策能否起效,關鍵看制度執行力。於軍認為,保障房建設『責任狀』形式的出現體現了政策的執行力度和執行決心。
通脹預期有望見頂下行進入5月份以來農產品批發價格指數出現快速回落,若這種趨勢能夠維持,將大大緩解短期通脹壓力。
目前市場普遍預期未來物價水平會繼續上行,其中對5月份的數據尤其擔懮,近一個月10家主要券商的預期是在3.0%至3.3%。如果超出預期,可能弱勢反彈難以出現;若低於預期,則可能成為反彈的一個重要促發因素。
中信證券研究部策略組峰表示,從結構上看,當前影響CPI的主要是農產品價格和居住價格。從構成CPI的八大類別來看,食品和居住佔比分別為34%和14%左右,其他類別要麼佔比較小,要麼價格更多受到管制,對CPI影響不大。具體而言,5月份農產品批發價格出現快速回落,短期減緩通脹壓力。
如果通脹壓力有所減緩,對市場而言,也就很難出現超預期的通脹上行情況。而在居住方面,房租價格近兩個月出現快速上漲,原因可能在於:打壓地產政策迫使原有持有並出租的人開始出售房屋造成租賃市場供給減少,而同時各地(北京最為明顯)的城中村改造和農民進城的繼續導致需求出現小幅增長。但房租導致的CPI上漲幅度非常有限,佔比僅有1.5%左右,增速也非常小。
峰認為,總體上看,通脹預期雖然短期仍有趨勢性上昇,但壓力在逐步緩解,這可能對中期市場運行構成一定的支橕。在這種背景下,經濟預期有望沿『保障房落實—通脹預期下行—海外避險情緒緩解』路線運行。
市場短期內存在業績支橕從中長期看,市場形勢變化取決於經濟預期變化。
對於本輪市場調整的極限位置,於軍認為,應區分短期和中長期來分別判斷。從短期看,當前滬深300指數一致預期2010年淨利潤增速為32%,據測算,最悲觀情況下2010年淨利潤同比增速下調至15.8%左右,若按動態PE下調至15倍,對應上證指數2510點,這應是短期市場的業績和估值支橕位。
業績估值的底部往往是事後判斷,市場底部的發生仍是取決於市場預期和經濟預期的變化。從2008年的經驗看是救市政策和救經濟政策在起作用,貨幣政策由緊轉松是經濟預期逐漸改變的重要因素,利率見底同時股市見底。
對於本輪市場調整之後的投資者預期,於軍認為將沿著一壓、一托、一引的路徑變化,壓是壓制高房價,托是增強保障性住房建設,引則是引導新興產業發展,尤其是新興產業的引導政策將指明長期投資方向。(記者劉 溟)