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基金中報陸續出臺,基金上半年整體虧損高達1014億元。盡管業績不甚理想,但基金從二季度開始逐步調倉,換上非周期性股票。而下半年投資策略將延續二季度的策略,將重點關注節能減排和產業整合的行業優勢公司,以及農業、信息技術、醫藥類公司。
東方早報理財一周報記者/仇曉慧
59家基金公司的361只基金2008年度半年報昨日披露完畢。天相統計數據顯示,這些基金上半年虧損高達10821.87億元,創歷史同期的最高虧損紀錄。不過剔除浮虧以後,當期基金的實虧額為1014億元。
理財一周報記者發現,受股市低迷影響,保本型基金整體優於股票型基金。基金的選股能力在熊市中漸漸凸顯,但是整體還是存在同質化競爭的特征。就下半年走勢,基金還是持以謹慎態度,資金也從房地產、金屬行業流向景氣度比較高的煤炭、醫藥行業。
貨幣型唯一正收益
具體來說,上半年股票型基金虧損6954億元、混合型基金虧損2924億元、封閉式基金虧損676億元,偏股型基金合計虧損達到1.055萬億元,佔全部基金虧損總額的97.52%。保本型和債券型基金虧損額分別為20億元和12億元。另外,受海外市場影響,QDII基金出現了247億元的虧損。
在各類基金中,2008年上半年唯一保持正收益的是貨幣市場基金,當期盈利12.97億元。
值得注意的是,基金上半年1.08萬億元的虧損中,有9619億元為公允價值變動所致。換言之,持有證券組合的浮虧佔據了虧損總額的九成以上,而實虧不足一成。一旦股市回暖,基金上半年的虧損額可能大幅收窄。
361只基金上半年的各項費用支出也同比出現大幅上昇,不過與巨大的投資損益相比,仍是小數。根據天相對半年報的統計,各類基金上半年的托管費支出達到32.4億元,相比去年同期增長124%;基金管理費支出達188億元,相比去年同期增長近1.2倍。券商傭金支出超過28億元。
其中,證券托管費方面,工行、建行、中國銀行以及農行的托管規模和收入份額呈現穩定增長態勢,而一些後發的股份制商業銀行托管收入漲幅則出現很大的分化。
管理費方面,收入水平最高的公司為華夏基金管理有限公司,該公司上半年共掙下15.3億元管理費。博時基金管理公司上半年的管理費收入為11.9億元。南方基金公司上半年的管理費收入為11.3億元,排名前列的基金公司還包括:景順長城、華安、上投摩根、大成、廣發、嘉實和易方達等基金公司。
傭金收入方面,2008年上半年獲得基金交易傭金收入最高的仍然是申銀萬國證券,該公司上半年傭金收入達到2.21億元。中信證券排名第二位,共獲傭金2.16億元,中金公司排名第三。
整體倉位在75%以上
根據基金公司發布的中報顯示,除外部環境因素外,基金大面積虧損另一原因是基金管理人對外部環境認識不足和風險控制力度不強。
有部分基金發布的中報在對上半年投資經驗總結時指出,由於對市場的判斷過於樂觀,積極的投資操作導致基金淨值損失較大。由於牛市思維尚未逆轉,截至6月底,大部分股票型基金的股票倉位在75%以上,部分基金的股票倉位甚至超過90%。
而股票持倉比例也和基金投資收益虧損狀況成正比關系。由於采取被動投資方式,要保持股票高倉位擬合相關指數,指數基金損失最為嚴重。紅利ETF淨值上半年跌幅50.49%。此外,6月底股票倉位92.99%的光大保德信量化核心基金,由於一直實施高倉位策略,淨值下跌44.51%;股票倉位高達84.67%的廣發小盤成長基金淨值增長率上半年也嚴重下挫,為-41.81%。
私募人士告訴理財一周報記者,底部深套往往會更刺激贖回。天相投資基金銷售中心副總經理陳少震稱,如果未來股市不見好轉,基金的贖回壓力會增加。
但事實上,很多基金並沒有減倉,據統計,截至本報告期,多數股票型基金的股票倉位佔到全部資產的80%甚至90%,相關人士認為,這也是導致半年報基金主要指標出現大幅下滑的主要原因。例如,國海基金公司旗下的基金天博,投資股票的佔比為90.18%,公司半年利潤總額為-56億元,淨值增長率為-37.47%;光大基金公司旗下的光大核心基金,投資股票佔比92.99%,公司半年利潤總額為-109億元,淨值增長率為-44.51%;國聯安基金公司旗下的德盛精選,投資股票的佔比為88.81%,公司半年利潤總額為-15.38億元,淨值增長率為-39.24%。為此,不少基金在半年報中表示,由於股票持倉比例相對較高,基金淨值損失較大,從而導致業績表現不盡如人意。
資金流向煤炭醫藥
從半年報中可以得出,與一季度相比,股票型基金二季度以調倉為主,主動加倉意願不明顯,二季度基金重點減持的產業是房地產、金屬非金屬、有色、機械設備等。
據理財一周報統計,截至6月30日,二季度基金持有房地產個股市值合計660.07億元,在基金淨值中的比例由一季度末的6.54%降至3.58%,在基金整體持股市值的比例由8.95%降至5.23%。機械、設備與儀表類的整體持股市值比例也由9.74%下降到7.93%。而基金持有的金屬、非金屬股市值合計為1147.26億元,與一季度末相比,在基金淨值中的比例由8.02%降至6.2217%,在基金整體持股市值的比例由10.99%降至9.14%。
二季度末,基金公司持有的有色股市值合計為37.69億元,與一季度末的177.35億元相比,環比下降78.75%,在基金淨值中的比例由0.72%降至0.19%,在基金整體持股市值的比例由2.27%降至0.64%。
Topview數據顯示,有色金屬行業二季度129.18億元的淨賣出金額甚至超過了房地產行業淨賣出數據,宏達股份、山東黃金、吉恩鎳業(行情股吧)成為滬市減倉力度最大的三只有色行業個股。其中,前度停盤前重倉宏達股份的匯添富、廣發、易方達等基金悉數撤離該股,基金對有色行業的配置處於低配狀態。
王牌基金經理選啥股
通過基金半年報中的資產配置以及基金經理的工作報告可以發現,熊市思維在很大程度上主導了相當多基金經理的下半年策略,基金經理總體投資策略傾向於防御,同時強調個股選擇以及波段操作能力。
以王牌基金經理王亞偉執掌的華夏大盤(淨值討論)精選為例,半年報顯示,華夏大盤精選今年上半年-26.97%的收益率,跑贏業績比較基准12.90個百分點;其二季度的收益率為-19.81%,跑贏業績比較基准1.21個百分點。可以說,在上半年A股市場每況愈下的形勢下,華夏大盤精選的業績還是基本讓人滿意的。
數據顯示,今年上半年,華夏大盤精選一直保持了較低的股票倉位,截至6月30日,該基金的股票倉位為50.32%。同時,今年上半年,華夏大盤精選投資態度明確。該基金在其半年報中表示,投資方向上選擇以新疆為代表的區域經濟、受益於節能減排和產業整合的行業優勢公司,以及農業、信息技術、醫藥類公司,減持了周期性的鋼鐵、地產類公司。
報告期內,華夏大盤精選累計買入價值超出期初基金資產淨值2%或前20名的股票明細,與其累計賣出價值超出期初基金資產淨值2%或前20名的股票明細,重合度非常高。
敦煌種業是其間買入最多的股票,也是賣出排名第一的股票,其買入金額為1.23億元,佔期初基金資產淨值的比例為2.19%。中國石化累計買入金額為1.1088億元,佔期初的基金資產淨值的比例為1.97%;期間賣出1.113億元,佔期初基金資產淨值的1.98%。在王亞偉上半年買賣的前20名股票中,還有首鋼股份、深天健與國際實業。
另外,東吳價值成長雙動力基金上半年以-22.90%的淨值增長率表現在股票型基金中名列前茅。2008年以來,面對較大的系統風險,該基金在年初及時進行了倉位的大幅下調,同時減持了預期利潤下滑嚴重的周期性股票,基金上半年平均倉位一直保持在70%以下。
理財一周報記者從中報發現,除了東吳雙動力在二季報公布的雲天化、鹽湖鉀肥與雲南鹽化等重倉股遭遇停牌外,奧特迅、建發股份(行情股吧)也處在鎖定期。從投資風格來看,基金經理王炯投資題材股的特征比較明顯,不過多數為成長性優良、抗通脹的個股。
下半年傾向防御策略
中國基金公司下半年總體投資策略傾向於防御,顯示基金對後市仍持謹慎態度,或預示大盤將維持弱勢格局,即便有反彈可能也只能定義為超跌後的技術性反彈。59家基金公司旗下的361只基金中報8月29日披露完畢,基金經理對下半年市場多數並不樂觀,認為在單邊熊市中,必須提高策略的靈活性,強化波段操作能力,波段操作重點主要是在地產、鋼鐵、煤炭和證券等受多種因素影響導致股價波動幅度較大的行業。
多數基金經理認為,在經歷上半年的快速下跌,以及宏觀經濟發展過程中不確定性因素的逐步消除,下半年的股市有望迎來溫和上揚的修復期。在具體投資品種的選擇方面,基金經理們預測,包括信息產業類股票在內的一些基本面良好的『錯殺』超跌股可能有超出市場的表現。對於不專業的投資人而言,最方便的就是增持一些指數型基金,布局中長期投資。
華夏回報二號(淨值討論)基金認為,目前經濟上的不確定性,很大程度上是全球經濟風險的外因和國內經濟調整的內在動力共振結果,不確定性在短期內很難消除。廣發聚豐基金認為,大盤下半年整體維持震蕩築底格局可能性較大。富國天益依然謹慎:『隨著中報和三季報的公布,上市公司的經營形勢將得以進一步明朗,市場可能出現結構性行情。』
對於現階段投資什麼基金,中投證券的張宇表示,近期以來基金業績波動性很大,特別是風險類資產配置比例較高的基金,投資業績隨股市呈現大幅波動。投資建議上,近期仍然以穩健為主基調。
另外,華泰證券基金研究員胡新輝告訴理財一周報記者,建議基金投資者注重投資組合的防御性,側重低風險的債券型和貨幣型基金配置,如鵬華普天收益債券和中信現金優勢貨幣等品種,適度降低高倉位、操作策略激進型偏股基金產品配置比例,等待市場趨勢明朗時再轉換投資策略。對於QDII基金,海外市場仍處於調整階段,次貸損失還在繼續,大量美國金融機構或將面臨破產風險,歐元區經濟體開始面臨衰退風險,新興市場國家也顯露出減速跡象,因此建議投資者繼續回避該類基金品種。
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