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106只A股市淨率在1.5倍以下;147只靜態市盈率低於15倍;372只2008年動態市盈率低於15倍——數據揭示出幾百只低估值的股票。
投資大師說,市場估值高時我們應該恐懼,估值低時我們應該開始貪婪。如今,雖然底部尚不知何時出現,但這些低估值的個股無疑具備密切關注的價值。
低市盈率、低市淨率公司批量誕生
根據Wind資訊提供的數據,截至6月20日,滬深兩市共有8只個股市淨率達到1或者跌破1。其中長春經開(600215.SH)最低,僅0.74倍市淨率。8家公司有3家來自房地產行業或涉足房地產,另外5家是制造業企業。兩市市淨率在1.5倍以下的上市公司共有106家。
長春經開一度是華夏大盤基金經理王亞偉的得意之作,但是資產注入希望破滅之後,該股從去年9月開始就一路下挫。四川長虹(600839.SH)的市淨率也只有1倍,這只個股隨著中國證券市場發展數度起落。
魚龍混雜,如何挑選低估值個股?
隨著近期股指的不斷下跌,兩市出現了幾百只動態市盈率(PE)低於15倍或市淨率(PB)低於1.5倍的個股。在這些低估值個股中,有的市盈率甚至只有三四倍,有的市淨率不足一倍。它們也分屬不同的行業。
那麼,是不是估值越低越好?該如何從這些貌似估值開始進入合理區間的個股中發現未來的牛股或躲開其中的雷區呢?
地產、券商股不宜迷信市盈率Wind資訊的數據顯示,目前大約有370只個股的2008年的動態市盈率在15倍以下,甚至有100多只的動態市盈率在10倍以下,而地產、鋼鐵、券商等行業更是批量出現了動態市盈率在10倍以下的股票,那麼,這些低估值的個股值得買入嗎?
一位基金業人士日前在接受《第一財經日報》采訪時表示,就拿地產股為例,盡管像億城股份(000616.SZ)、珠江實業(600684.SH)這樣的地產股的動態市盈率已經在5倍以下,在10倍市盈率以下的地產股更是一大把,但由於地產公司收入確認的特殊性,其實其銷售大部分早在2007年就已完成,只是在今年確認收入罷了,換句話說今年的業績在去年就已經大體決定了,因此就算用動態市盈率的估值方法也沒有體現地產公司的業績變化情況,這樣的低市盈率其實意義不大,不能作為買入的主要依據。
上述基金人士表示,其實成熟資本市場對地產股的估值一般不太用PE,更多的還是用RNAV法,RNAV是RevaluatedNetAssetsValue的縮寫,就是重估淨資產的意思,其計算公式為:RNAV=(物業面積×市場均價-淨負債)/總股本。由於市價可能會有一定波動,因此往往還會對RNAV打一定的折扣,當然折扣率也會受市場對房價的預期影響。
至於券商股目前的低市盈率,上述基金人士就認為更好解釋了,在券商目前主要還是『靠天吃飯』的情況下,今年股市的成交量還算比較高,但一旦進入熊市周期,券商股的強周期性特點就將顯露無遺,目前的低市盈率情況可能正是拋出券商股的最佳時機,而非買入。
該基金人士認為,目前機構對市盈率法估值的信心越來越低,因為這一方法的主觀性過強,從每股收益的預測到市盈率倍數的確定,每個環節都有主觀因素的乾擾。而事後來看,一些盈利預測的准確度很低,有些更是南轅北轍,使機構很難將這一方法作為主要的投資工具,只是由於市場使用較為普遍而將其作為參考。
市淨率:考慮資產質量和新會計准則
隨著股指的不斷下跌,股價跌破淨資產現象在時隔2年之後再度出現,目前兩市已經有近10只個股跌破淨資產,而最新PB在1.5倍以下的個股更是有100多只。
由於淨資產在某種程度上意味著公司的重置成本,這也在很大程度上成為股價的底線,因此市淨率法一直被市場人士認為是最為保守、安全的估值方法之一。不過,這一方法的使用也有很多需要注意的地方。
就以長春經開(600215.SH)為例,該股目前每股的淨資產達到6.41元,而股價只有4.68元,PB僅為0.73倍,從數值來看估值已經相當低了。不過,一位資深市場人士對《第一財經日報》表示,由於歷史上的原因,長春經開的資產質量一直存在很多問題,其中水分不小,再加上公司治理結構等方面的問題,單純因為PB低而買入恐怕要吃虧。
此外,由於新會計准則的原因,很多上市公司會以市價記入公司持有的其他上市公司股票,這在股價不斷下跌的情況下無疑將使PB值出現低估,從而使投資者出現誤判。在這種情況下使用市淨率法估值時需要將這部分上市證券的價值從分母淨資產中剔除計算,然後單獨再按市價給其一個合理的估值,在最後再將其加回。
一位私募基金人士表示,在選股時其實很難只用單一的指標去決定股票的買賣,還是需要綜合各方面的因素來選擇,PE、PB等數據低當然好,但同時還要看有關公司的財務狀況如現金流的情況,公司產品的市場銷售情況、研發能力,公司及其所處行業的發展前景,國家政策的支持力度等等。只有通過自上而下的三步選股的全面考評,纔能找出讓你真正放心長期持有的大牛股。
附表:動態市盈率最低的100只A股
靜態市盈率最低的100只A股
市淨率最低的100只A股
交通運輸類個股動態PE最低排行前十
化學制藥類個股動態PE最低排行前十
食品飲料類個股動態PE最低排行前十
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