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日前,央行一次性提高存款准備金率100基點,達到了17.5%。此舉導致A股市場創下本輪調整以來的新低,兩市地產股亦緊跟大盤連續下挫,部分地產股的跌幅甚至達到了20%。業內人士認為,地產行業的景氣程度很容易受到貨幣和信貸緊縮的影響,但本次存款准備金率上調對房地產業的整體影響有限。
地產股集中跳水地產行業對來自信貸政策領域的風吹草動一向比較敏感。近日,存款准備金率上調使大盤幾近全軍覆沒,各板塊無一幸免,但房地產行業與信貸資金的密切聯系,仍然使兩市地產股躍昇為投資者的關注明星之一。
從6月10日(6月7日後的第一個交易日)到6月13日的短短四個交易日內,地產股全面跳水。截至6月13日,萬科收盤16.50元,跌幅16%;保利地產收盤13.95元,跌幅21%;金融街收盤8.08元,跌幅16%;棲霞建設收盤9.75元,跌幅19%;陸家嘴收盤13.18元,跌幅20%;外高橋的跌幅較小,不足6%,在13.16元收盤。與其它『難兄難弟』相比,地產股毫無疑問屬於重災區。這一切皆因房地產企業不斷擴大項目拓展力度,而傳統上銀行貸款是它們重要的資金來源。
如果對比國內外經濟形勢以及行業自身的發展特征,或許可以更好地理解地產股的市場表現。目前,國內經濟和房地產行業都存在感冒發燒的癥狀,而國際油價大漲使全球通脹形勢更加嚴峻,周邊國家尤其是越南的經濟狀況也令人擔懮,通貨膨脹跨境傳遞的壓力日益上昇。在此背景下,央行再次調高存款准備金率,旨在抑制國內的通脹形勢,並對全球通脹入境起到防范和減弱的作用。但對處境微妙、資金面微妙的房地產業來說,肯定也會被央行的調控政策『波及』到,並引發地產股下跌。
業內人士認為,房地產業中長期向好的趨勢不會改變,但受國內經濟形勢及宏觀政策的影響,其短期調整在所難免。值得注意的是,目前的市場波動雖然給房地產業造成一定困難,但龍頭公司不會受到明顯影響,而且合理調整還有助於交易價格回歸理性,有利於整個行業的長期健康穩定發展。他進一步表示,以現金流為中心、在保證資金平衡的基礎上保持適度規模發展,應該是房地產企業度過當前敏感時期的策略之一。
整體影響有限央行此次再調存款准備金率,延續了管理層去年以來的緊縮貨幣政策,也給房地產行業資金面帶來又一個偏利空的消息。但業內人士認為,本次政策調整本身對房地產市場的實際影響有限,更主要的是信號意義。或許,讓房地產行業感到緊張的,應該是本次提高准備金率之後,管理層會否出臺其他專門針對房地產市場的宏觀調控措施。
據分析,本次上調存款准備金率對房地產企業資金面的整體影響不大。一方面,部分房企目前暫無銀行貸款。比如陸家嘴,該公司表示2008年將繼續加大項目開發力度,根據預算全年總資金支出為46億元,而資金來源為公司當年度營銷收入的資金回籠以及銀行存款的結餘。另一方面,央行此前付諸實施了一系列信貸調控政策,銀行部門針對房地產業的信貸也一再收緊,此次上調存款准備金率以後,不會導致現有房地產信貸政策產生太大改變,居民辦理首套房按揭貸款渠道仍然會暢通。但具體來看,存款准備金率上昇至如此高位,對行業內部的影響仍然是有所區別的。一般地,大型房地產企業除銀行貸款以外還有較多資金來源,選擇餘地較大;小型房地產企業不僅貸款困難,通過其他途徑融資的成本也比較高,所以資金壓力會增加。
業內人士同時認為,信貸政策持續收緊也有積極的一面。首先,由於籌資成本上昇,企業將更多地利用資本市場直接融資。今年五月,保利地產發行不超過43億元公司債的申請就獲得了通過。其次,由於資金鏈緊繃,開發商或加快推盤速度(甚至降價促銷),以盡快回籠資金。第三,政策調整將促進房地產業資產整合,對專業規范的品牌企業而言,這既是調整也是機遇。目前,保利地產等公司已透露出『將繼續積極關注由於宏觀調控而帶來的行業集中度提高的可能性,關注通過收購兼並或合作開發等方式擴大公司經營規模的機會。』
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