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出於對房地產政策影響的擔心,市場往往還會繼續有三四個月的政策消化期,這也影響了房地產股在三季度的表現。房地產公司的股價完全走出調控的陰影,則往往在四季度左右,並持續到第二年的一季度。
綜觀近年來的房地產股走勢,每年的二季度都是房地產指數較為低迷的時期。而出於對房地產政策影響的擔心,市場往往還會繼續有三四個月的政策消化期,這也影響了房地產股在三季度的表現。房地產公司的股價完全走出調控的陰影,則往往在四季度左右,並持續到第二年的一季度。
事實上,不僅僅是A股市場,房地產調控同樣影響了在海外上市的中國房地產公司,只是海外投資者對調控的消化能力更強。過去三年中,房地產調控政策也在二季度對股票價格有向下的影響。不同的是,每次政策利空之後,從三季度開始,海外中國房地產股票就開始恢復上漲,與A股公司相比,政策消化期要短得多。
為何房地產股票會重復走這樣的路線?原因有三
第一,房地產的價格受制於房地產的供給和需求。抑制房地產價格,必須從抑制其需求著手。但是,房地產由於其龐大的投資規模,其需求已經與中國經濟的總需求捆綁在了一起,很難被單獨分離出來。於是,歷年來的房地產調控,無法真的從抑制總需求的角度出發,而是頻頻使用了減少供給或者調整供給結構的辦法。其結果是,每次調控時,未見房價明顯下落,只是成交量暫時萎縮;但每次風聲過後,價格又出現報復性反彈。
第二,人民幣昇值的預期,導致中國境內的非貿易品資產價格大幅昇值。而土地和房產作為最大的非貿易品資產,其價格伴隨著人民幣昇值預期而昇值,是一個無法由房地產調控政策調控的客觀現實。
第三,歷次的房地產調控實際上是一個多重博弈的過程,中央政府、地方政府、開發商和消費者之間,每次都會在新政策出臺之後重新實現一次利益的調整,並最終達到一種均衡。
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