|
||||
在經濟下行壓力下,2014年貨幣政策從定向寬鬆走向全面寬鬆。
上半年,央行兩次定向降準。2014年4月25日起下調縣域農村商行人民幣存款準備金率2個百分點,下調縣域農合行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
2014年6月16日,實施年內第二次定向降準,符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。
定向降準主要在於補齊經濟發展的短板,穩增長的同時,亦可調結構、惠民生,年底的降息則開啓了新的貨幣寬鬆週期。
央行於2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整爲1.2倍。
2015年,經濟有望進入中速平穩增長的新常態,投資增速下滑的風險仍然較大,房地產市場仍然需要寬鬆政策的支持,在通脹壓力較小的情況下,貨幣政策具有較大可操作空間,未來寬鬆的貨幣政策將是經濟平穩增長的重要保障。根據華融證券宏觀組預測,未來仍有多次降準降息。
降息一方面降低了購房者的月供,提高了購房支付能力,按照基準利率30年期100萬房貸爲例,降息後月供額將由6354元下降爲6092元,降幅爲4.11%,30年累計減少利息支出9.4萬元。
另一方面降息可以降低房地產開發企業的利息負擔,減低財務成本。2014年三季度,地產上市公司短期借款與長期借款合計達8617億元,降息之後減少的財務成本爲34.5億元。
作爲資金密集型行業,房地產受貨幣政策的影響較大,寬鬆的貨幣政策有利於房地產行業獲取銀行貸款、降低資金成本,也有利於降低個人按揭貸款成本,提高支付能力。2015年,在寬鬆貨幣政策的支持下,行業復甦的確定性較強。
總的來說,2014年房地產行業基本面呈現全面調整的格局,房地產開發投資增速持續下行,房屋新開工下降,商品房銷售較爲低迷,房價也步入下行通道。四季度開始,在多種政策利好的疊加作用下,房地產成交量開始回暖,房價環比跌幅收窄,房企庫存去化的速度加快。
在調控政策退出、貨幣政策寬鬆的背景下,市場回暖將延續,2015年行業基本面有望復甦。
易華強華融證券分析師;本文節選自華融證券研究報告《2015年度策略:地產步入新常態,關注行業龍頭》