|
||||
萬達商業昨天在香港聯交所主板掛牌交易,以接近區間上限的48港元爲發行價,募資288億港元。對於萬達商業地產上市後的表現,多間投資機構表示相對看好,買入席位中不乏高盛等知名投資機構。
萬達商業在香港上市公開發售部分超購約5.32倍,超過1.2萬人申購,以較爲接近上限的48港元定價,在大型新股中表現較爲理想,以288億港元集資額成爲今年港交所的“集資王”。受益於萬達商業這個“巨無霸”的加入,今年香港新股集資額升至約264億美元,晉升至全球新股集資第二位,僅次於紐約。
中金香港證券認爲,萬達商業在中國擁有175個物業項目的投資組合,在中國的一二線城市中落戶達90%,而且在三線城市獲得了與衆不同的先發優勢。雖然欠發達地區正處於消費轉型的起步階段,而且可能只能容納一至兩座優質購物中心,萬達確保了在這日益增長的領域早佔先機。中金認爲,萬達作爲體驗式消費平臺供應商的定位讓其有能力抵禦行業不景氣情況,其兩條主要產品線已準備就緒,捕捉不斷變化的消費模式。因此,中金預計萬達的核心純利在2014/15/16年將分別達到145億、201億及250億元人民幣,3年期複合增長率爲24%,萬達的資產淨值則爲2860億至3170億元人民幣之間。
萬達商業地產此次48港元的招股價,相對資產淨值折讓約46%至54%,在香港上市同業中處於比較高的水平。其他大型房企中,中海外、華潤置地及萬科現價折讓在20%至36%之間,其中中海外爲20%、華潤置地24.5%,萬科則爲36%。穆迪投資服務公司發佈的報告稱,萬達商業IPO具有正面信用影響,有助於改善公司流動性與資本結構;高盛則發佈報告估計萬達商業2014年至2016年預期年度的基本利潤率爲13.6%,股本回報率爲12%。
由於臨近聖誕假期,香港市場投資氣氛轉弱,萬達商業昨日以下跌2.6%收盤。分析稱,不排除臨近聖誕放假,散戶中籤即拋售的可能。恆泰證券首席分析師季小軍表示,當前萬達商業地產上市IPO定價48港元,超額認購5.32倍,大機構覆蓋IPO集資額約52%至62%,投行預測股本回報率爲12%,此次發行能有這樣的認購數據和回報率,說明市場還是對該股上市給予相對看好。
不過,當前不利因素是市場預期經濟下滑,房地產也可能處於下滑態勢。季小軍認爲,這是當前市場對實體經濟的擔憂,但二級市場對房地產的反映是受制於該行業所處的週期階段、估值水平以及市場趨勢,當期房地產從成長性行業向成熟性行業轉變,房地產行業業績將進入穩定期,估值水平跟隨時市場以往的預期也給予了極度的下挫向淨資產,當前處於估值修復當中,而當前二級市場趨勢裏,房地產還處於上升趨勢當中,房地產股價也因此回升。季小軍說:“當前萬達商業地產上市後其發行價符合當前估值水平,我們認爲萬達商業地產對A股市場負面影響較小,股價也將跟隨二級市場延續做多房地產板塊而向前。” (記者王曉晴)