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最後的狂歡
今年5月,國際清算銀行(BIS)發佈報告曾重點指出中國企業海外債務增長過快可能帶來的風險,房地產市場即爲BIS點名的行業。
BIS的報告指出,房地產企業外債過快增長,一旦國內房地產市場出現泡沫破裂跡象,中國企業將面臨再融資風險和資產負債幣種錯配帶來的匯率風險。
目前國內的房地產市場已經呈現明顯的擠泡沫現象,量價齊跌的現象顯著,就連房地產剛需最旺盛的北京地區今年來房地產價格下降也頗爲顯著。
比較幸運的是,能夠在海外發債的房地產企業都屬於中國的房地產龍頭,目前資金鍊尚未緊張到臨界點;但仍需注意的是,一旦美聯儲升息,國際融資成本上行,房地產企業借新還舊的再融資成本就會大幅上漲,而在國內房地產市場沒有明顯改善的情況下,原本廉價的貸款就有可能成爲這些房產企業的“毒鴆”。
房地產企業並非不清楚其中的風險,只是在國內融資成本頗高,而且高成本融資的難度也在提高,即便融到了資金對房地產企業而言負擔也不輕,而且對其資產負債表的“損傷”情況也小不了多少。
日前,一位風格相對激進的信託公司對《第一財經日報》記者表示,其爲國內的一家非常有名的房地產開發公司設立的信託產品非常難賣,收益率已經定得很高了,投資者都不敢買。需要指出的是,該房地產開發商在國際市場上發行過債券,但現在被迫在國內通過信託融資,但仍然陷入困境。