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“督促金融機構加強對產能過剩行業、房地產和鋼貿等重點風險領域和不良貸款快速上升地區的風險排查,做好風險防控預案。” 6月24日,在十二屆全國人大常委會第九次會議舉行第二次全體會議上,中國人民銀行副行長劉士餘如是說。
近年快速增長的信託業今年將迎來兌付大考,其中房地產和礦業信託被視爲可能是“多雷區”。
劉士餘表示,銷售業績下滑導致的資金回籠較慢、融資難度的加大、開發貸和按揭貸的收緊,都令房地產開發商的資金鍊進一步承壓。今明兩年,國內信託、債券領域都將進入還本付息的高峯期,受到房地產市場下行壓力加大等因素影響,如何防範相關領域金融風險的集中爆發格外受到關注。
劉士餘也在報告中提處,下一階段,要按法制化、市場化的原則妥善處置信託、理財等高收益產品可能引發的兌付風險。
而此前,中國工商銀行前行長楊凱生曾表示,剛性兌付早晚要打破或者說應該打破,否則就不是真正的市場經濟。
真正的市場經濟則需要打破剛性兌付,有序違約。從剛性兌付到有序違約,一方面是市場金融經濟成熟的必經階段,另一方面也意味着一旦有失控跡象出現,有關方面的干預或救助措施將會及時遏制。
當前,房地產信託或將成爲打破“剛性兌付”的第一個領域。
據海通證券測算, 2014年房地產信託到期量約爲6335億元。對於房地產信託的兌付,業內早已是嚴陣以待,各個信託公司內部也都在爲“保兌付”努力。
目前到期的房地產信託產品尚未被曝出有嚴重兌付問題,但從目前被暴露出有問題的房地產開房商的情況看,信託都涉足其中。不僅如此,據業內人士透露,不少產品都通過第三方接盤、信託公司兜底等方式完成了兌付,而且還有部分產品仍處於訴訟之中。
宏利資產管理(Manulife Asset Management)固定收益團隊亞太信貸主管Fiona Cheung表示,信託貸款違約將大幅攀升,如果更多中國房地產公司倒閉不會令人奇怪,那些銷售疲弱、去年舉債大肆買地而且缺乏進入資本市場渠道的公司可能會面臨現金流壓力。
無論是實際操作,還是監管層的意圖,打破“剛性兌付”只是時間問題。
此前,央行發佈的《中國金融穩定報告2014》中表示,“剛性兌付”現象有悖於“賣者盡責,買者自負”的市場原則,不僅助長了道德風險,也擡高了市場無風險資金定價,引發資金在不同市場間的不合理配置和流動。並稱,應在風險可控前提下,有序打破剛性兌付。
央行表示,剛性兌付導致理財產品的風險和收益不匹配,誘發投資者資產配置不合理調整,擡高了市場無風險資金定價,引發了資金在不同市場間的不合理配置和流動。資金加速流向高收益的理財和非標準化債權產品,商業銀行的存款流失,債券市場、股票市場和保險行業的資金被擠出。市場無風險利率上升,也造成藍籌股市盈率下降,債券市場和股票市場低迷。