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爲了順利推進公司B轉H的進程,在萬科B(200002.SZ)6月4日停牌前的四個交易日裏,成立伊始的萬科事業合夥人已經買入逾12億公司股票。
此前,萬科B轉H已經獲得證監會批覆,並於今年5月21日收到港交所上市委員會聆訊通過的函件。
值得一提的是,經過多日折價交易之後,當天,萬科B收盤價終於報收在12.39港元的現金選擇權價格之上,終盤報12.41港元。
對此,國泰君安研究員侯麗科表示,萬科作爲中國房地產第一龍頭,其H股合理股價應爲人民幣12元,約合港幣15元,對應2014年7倍PE。
“由於萬科B目前股價僅爲12.41港元,距其合理價格15元港幣有近二成的上漲空間,我們預計,啓用萬科B轉H現金選擇權的投資者可能寥寥無幾,萬科B轉H的進程預計將相當順利。”侯麗科稱,“而且,萬科B轉H可帶來流動性改善,理應享受部分流動溢價,若萬科後續入選主要指數成份股,亦將利好A股股價。”
而萬科董祕譚華傑在日前舉行的投資者交流會上亦表示,“鬱亮總裁2013年所獲薪酬,基本已經全部買成萬科A股票。此外,2013年,公司幾乎所有高管都進行了期權行權,行權價格明顯高於目前的股價。”
此外,對於坊間傳聞稱“鬱總女兒拒絕接受萬科股票作爲紅包”一事,譚華傑並沒有否認。“實際上,不僅僅是鬱亮,公司高管團隊的所有成員,前期期權行權後全部處於嚴重虧損狀態。儘管如此,我們仍對公司有堅定信心。”譚華傑稱。
2014年1月24日和3月10日,鬱亮分別以8.66元/股、7.26元/股的價格在二級市場增持了200萬股和100萬股。其中,前者爲股權激勵認購股份、後者爲增持,分別斥資1732萬元和726萬元。截至昨日,萬科A(000002.SZ)收盤價8.4元。
據萬科A2013年年報披露,鬱亮全年薪酬總額爲1431.00萬元。截至2013年年末,鬱亮累計持股達630.62萬股。
4日急買逾12億背後
自代表公司1320名事業合夥人的深圳盈安財務顧問企業(有限合夥)於5月28日首次買入以來,盈安合夥在二級市場的增持速度已經提速。
6月3日晚間,萬科A(000002.SZ)發佈公告稱,當天,盈安合夥再度斥巨資購入公司股份6184.2312萬股。按其購買股票的平均價格爲8.42元/股計算,當天共使用約5.21億元資金。
事實上,這已是盈安合夥連續第四個交易日大手筆增持萬科A。5月28日,盈安合夥首次增持以約3億元的資金購入3583.9萬股。5月29日,盈安合夥再度購入2318.8萬股,佔万科總股本的0.21%,投入近1.98億元。5月30日,盈安合夥三度買入2647.66萬股公司A股股份,佔總股本的0.24%。其購買均價爲8.55元每股,共使用約2.26億元資金。加上當天的增持在內,短短四個交易日內,盈安合夥已購入約14734萬股公司股份,累計斥資逾12億元,達12.45億元之巨。
深圳一傢俬募機構負責人對21世紀經濟報道記者表示,“萬科最近異常關注資本市場,創立合夥人制度來增持公司股份,可能真是某些‘野蠻人’已經有過行動。而且,這些‘野蠻人’很可能是境外的。”
該負責人認爲,在萬科B轉H實施後,如果A股股價長期低迷,H股勢必也會同向波動。屆時,一旦被“野蠻人”佔了先機,再要對抗就難了。因此,公司合夥人制度完成後,必須儘快佔領陣地,在一個可以在“野蠻人”發動攻擊時能有效阻擊的陣地。
“個人認爲,萬科此舉應該是公司事業合夥人已達成共識,意識到公司的安全性更加重要和緊迫,願意付出三年的獎金而不是一年的,纔會採取這樣的行動,纔會動用槓桿融資進行增持。”該負責人稱。
有消息人士此前透露,萬科高管及職工持股團隊(即事業合夥人團隊)最終將實現對萬科A10%股權的控制,再加上大股東華潤股份有限公司持有的15%以及劉元生持有的1.21%,三者有望共同持有約26%的股份,以達到阻擊“野蠻人”的安全邊際。
提升估值空間
據萬科3月7日發佈的2013年年度報告顯示,2013年,公司業績穩步增長,實現營業收入1354.2億元,同比增長31.3%,實現淨利潤151.2億元,同比增長20.5%;全面攤薄淨資產收益率爲19.66%,繼續保持在1993年以來的歷史性高位。
不過,二級市場上,公司股價卻與業績增長出現了背離。2013年全年,公司A股股價年度跌幅達19.22%。
對此,譚華傑表示,爲了使估值回到合理水平,公司已經大幅度提升了分紅派息比例。2013年度分紅方案爲10派4.1元(含稅) (稅後派)3.895元。2013年分紅金額佔公司合併淨利潤比例由15.79%上升到29.87%,股利同比增長了127.8%。
“未來,公司將在今年29.87%的基礎上,穩步提升派發現金紅利佔合併報表淨利潤的比例。”譚華傑稱。
廣發證券分析師樂加棟也認爲,與在港股上市的規模房企相比,公司資金成本相對較高是導致估值差異的重要原因之一。
“截至目前,萬科綜合資金成本約爲7.7%,而中國海外發展(00688.HK)與華潤置地(01109.HK)則約爲3.5%。B轉H有利於降低公司資金成本,提升估值水平。”樂加棟稱。21世紀經濟報道