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萬通地產(行情, 問診)成功從北京中服Z3地塊脫身的事件正在不斷髮酵,不少業內人士稱之爲房地產開發的新玩法。但也有人指出其不具有代表性,只能針對特殊的項目和特殊的企業纔可以實施。“這是一種用不斷預期支撐的開發模式,類似於華爾街的運作模式。”譽翔安合夥人王珂向北京商報記者表示。記者從市場人士處獲悉,目前這樣的“輕玩法”不僅涉及到商業地產領域,而在一些住宅項目也有涉及,據說某龍頭房企用1000萬元的資金撬動了一個10億元的項目。
房企依然缺錢
房地產業對於資金的需求就好像一個無底洞,這與市場的好壞並無太大關係。
截至日前,發佈2013年業績報告的房企已經達到了12家,合計銷售額高達5048億元,相比2012年同期上漲50%,業績可謂斐然,但是房企均面臨着“盤子越大資金缺口越大的怪圈”。
新年伊始,包括富力、合景泰富以及佳兆業等5家房企就發佈了新的融資計劃,期間涉及資金高達200億元。面對國內再融資閘門一直未開啓,房企海外融資步伐正在加快。中原地產統計數據顯示,截至去年12月房企海外融資總額(包含貸款)合計高達3256億元人民幣,比2012年全年額度漲幅超過100%。
對於海外房企瘋狂融資,業內人士認爲,一方面是由於房企去年拿地額的不斷高漲,導致了大量的資金缺口。根據中原地產研究中心統計數據顯示,去年12月標杆房企(保利、富力、恆大、華潤、金地、綠城、萬科、雅居樂、招商、中海)拿地再激增,單月拿地金額達到了410.9億元,年內標杆房企拿地金額累計突破3176.7億元,歷史上首次突破3000億元,同比漲幅超過104%。大量拿地是造成房企海外融資的直接動因。
同時,國內資本市場對於房地產業的反應與市場走勢形成了強烈反差。新年伊始,地產板塊卻遭遇當頭一棒,四個交易日的連跌,累計跌幅接近6%,整個板塊幾乎跌到谷底。而如果濃縮這一年的地產板塊走勢,看到的是一條糾結着上下震盪的曲線。在2013年初,地產板塊剛剛經歷一波大漲,東方財富(行情, 問診)通的數據顯示,地產板塊在新年這一週指數躍上了8000點,隨後几上幾下,到了1月7日,指數不到7300點,較之去年初縮水近一成。
有能力在海外融資的大房企基本上全是加足馬力圈錢,而一些國內的中小房企只能把目光轉移到信託和基金上來。
“銀行貸款的利率儘管很低,但是週期太長了,信託和基金的錢很快,手續沒問題的最快一週就能到賬。”泰禾地產總裁助理沈力男向記者表示。
面對這樣的尷尬境界,萬通從中服Z3地塊成功脫身的案例成爲了不少企業參照的樣本,而且正將其從商業地產複製到住宅領域。
萬通模式的背後
對於中服地塊Z3的命運可謂一波三折,從多國部隊的成立到中途亞視的退出,讓萬通這家發起公司可謂疲於應付,但是從左手倒右手的玩法中萬通又順利收回了前期投入成本,可謂一戰成名。
日前,北京萬通地產發佈公告稱,分別以2.41億元、2.4億元、2.37億元、2.41億元和2.4億元的交易對價,將所持有的北京金通港房地產開發有限公司35%股權中的6.8275%、6.80%、6.7313%、6.8412%和6.80%股權,分別轉讓給北京正奇尚誠投資中心、北京正奇尚信投資中心、北京正奇尚德投資中心、北京正奇尚惠投資中心和北京正奇尚予投資中心(以下簡稱“正奇公司”)。
據悉,北京金通港房地產開發有限公司爲北京CBD核心區中服Z3地塊的開發公司,在此次交易完成前股權結構爲,萬通地產持股35%,中金佳業商業房地產投資中心持股34%,西部國際金融貿易中心有限公司持股30%,中國國際金融有限公司持股1%。
也就是說,萬通地產通過此次交易後,對於金通港房地產開發有限公司的持股比例降至1%,正奇公司持股比例爲34%。
而正奇公司正是由萬通和華潤信託成立的基金管理平臺,萬通和華潤信託的持股比例分別爲70%以及30%。萬通地產將以正奇資本爲平臺發起成立CBD物業投資基金,投資標的爲位於北京市CBD核心區的中服Z3地塊。據介紹,該項基金規模約爲13.2億元,期限爲5-7年,預期收益率爲12.57%-20.09%。
其實這個過程看似複雜倒也簡單,萬通地產通過基金公司持有Z3地塊的股份,而自己前期投入的資金就可以收回,同樣作爲正奇的大股東,依然決定着中服Z3的命運。
這種輕資產的玩法受到了業內許多人士的認可,同時也成爲了不少開發企業的參考樣本。
住宅“輕玩法”
“一家國內龍頭房企,在山西僅用了1000萬元的資金就撬動了一個10億元的住宅項目。”某業內人士向記者表示。而背後就是這種輕資產模式下的“輕玩法”效果。該人士進一步向記者介紹,山西一家開發企業擁有一塊土地的土地證,但是並無開發資金,一直在尋找企業合作。後來一家上市龍頭房企與這家企業聯合,雙方共同出資成立了一家基金平臺,各出資1000萬元,持有一定的股份,然後通過私募的形式籌集資金,對山西當地開發商手中的土地進行購買,佔有項目的一定股權,成爲主導這宗土地開發的公司。
“這個過程要有一定的先決條件,一方面是土地必須是一塊淨地,沒有拆遷、債權糾紛,同時合作企業必須是國內排名在前20的龍頭房企。”北京頤和九州資產管理公司副總經理張磊向記者表示。
用2%的自有資金可以撬動98%的社會資金,這就是地產基金的好處,這對於高成本投入的房地產開發而言無疑是個非常好用的槓桿。
“這樣的案例還不多,屬於一種新的模式,其中的風險主要在於項目能否如期竣工。”張磊表示。
記者瞭解到,日前華業地產(行情, 問診)(華業東方玫瑰)公告稱,公司於2014年1月6日與國泰君安申易(深圳)基金管理有限公司、偉星集團有限公司等共同簽署《深圳國泰君安申易投資基金一期(有限合夥)之合夥協議》,共同發起設立合夥企業——深圳國泰君安申易投資基金一期(有限合夥)。儘管沒有披露該基金的投資方向,但是華業地產亦稱在汲取傳統房地產基金盈利模式的同時,也將積極探索具有產業併購基金與類REITS基金特色的創新盈利模式。通過參與設立基金,有利於發揮資金的槓桿作用,擴大投資收益。
未來伴隨着房地產業的發展壯大,藉助社會資金撬動房地產項目的方式會繼續增加,這樣既可以減少壓力,也可以增加社會投資渠道。