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資金承壓雅戈爾聯合拿地避險
無論是通過高成本獨攬“地王”還是以參股方式拿地,近幾年雅戈爾地產業務的規模不斷擴大,其地產庫存也大幅增加,隨之而來的則是對資金需求的考量。
2012年報數據顯示,截止2012年底雅戈爾的存貨餘額達234.73億元,相比年初增加了1.66億元,而除去雅戈爾服裝業務的庫存金額15.21億元,雅戈爾在地塊板塊的庫存達200多億元,佔比雅戈爾去年年末流動資產的七成。
在200多億元的地產庫存中,包括開發成本期末餘額150億元;開發產品期末餘額55.32億元;土地存貨10.8億。而在開發成本方面,雅戈爾預計的投資總額爲304.6億元,也就是說,雅戈爾後續仍有大筆資金需要支出。
也正因爲此,雅戈爾屢屢背上外界對其資金鍊面臨斷裂的質疑。
對此,5月20日21世紀網致電雅戈爾證券處,工作人員迴應稱地產業的高庫存包括了土地部分,並且稱如果房地產面臨資金壓力,雅戈爾的金融板塊隨時可以套現解救,儘管去年金融投資不順,但賬面仍有20多億浮盈。至於,如何消化高庫存,該工作人員稱目前各項目都在進展中。
但在房地產“政策市”的背景下,2013年雅戈爾也不得不做出調整,從2013年1月,在時隔兩年雅戈爾再拿地時,雅戈爾以入股寧波維科置業爲拿地方式,一改往日一貫招拍掛的作風;2013年5月15日,又與金地聯手的形式參與地產開發,規避風險。這些舉措,被業內人士解讀爲緩解資金壓力,規避風險之舉。
服裝業低迷雅戈爾主業難回
儘管房地產存在高庫存,資金鍊有斷裂風險,李如成也曾表示要回歸主業服裝行業,但雅戈爾依舊在房地產流連,甚至還在不斷加碼。今年1月和5月,雅戈爾仍再次出手拿地。
北京中原市場研究部總監張大偉向21世紀網表示,儘管目前房地產有多種不利因素,但較之低迷的服裝行業來說,房產利潤仍是可觀的,這也是雅戈爾一直難回主業的原因。
數據顯示,截至4月17日,紡織服裝業已公佈的2012年年報的上市公司有50家,庫存合計約570億元。相比2011年,上述50家公司合計533.73億元的庫存增加36.09億元,同比增長6.76%。高庫存不僅引發了服裝企業資金鍊危機,還阻礙了服裝產品的更新速度,也使企業盈利水平嚴重下滑。一位業內人士指出。雅戈爾2012年年報數據顯示,服裝的毛利率比上年減少了1.70%。
注:此表爲雅戈爾2012年主營業務分行業情況
另外,在受困於高庫存的同時,服裝行業還要忍受高營運成本,原材料價格和勞動力成本不斷上漲是包括雅戈爾在內的諸多公司普遍面臨的困境,上述業內人士表示。
從表面看,服裝業比房地產業有較高的營業毛利率,例如2011年雅戈爾的品牌服裝的營業利潤率達到65.66%,而地產開發的營業利潤率卻只有44.75%。但是,如果看淨利率,服裝部分就只有11.1%了,和房地產業相比看不出有多少優勢。這也使得雅戈爾重回服裝主業動力不足,張大偉對21世紀網表示。(朱萍zhuping@21cbh.com)