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12月13日,廣發證券“重塑結構新均衡”2013年制度重塑策略報告會於北京威斯汀酒店召開。此次策略報告會是廣發證券“重塑新均衡”系列報告會的北京站,圍繞新一屆政府上臺後,在金融體制、醫藥制度、地產製度等方面進行的一系列創新及改革,深入探討在此大背景下,2013年將面臨的投資機遇與挑戰。
此次報告會上,廣發證券不僅邀請到消費品行業專家以及相關上市公司,諸多國內主流機構投資者也參與其中,就非銀行金融、房地產、計算機、醫藥四大行業給出最新投資策略觀點。
非銀行金融方面,無論是保險還是證券,廣發證券都在2013年持買入建議。保險行業,廣發證券認爲估值已創新低,買入良機再現。預計2012年上市保險公司15%左右淨資產增速以及超過10%內含價值增長,下半年一年期新業務價值增長逐步回到正常水平,三季度以來估值隨股票、債券下行已出現調整,未來估值水平必將隨投資收益率迴歸正常而回升。證券行業,廣發證券的觀點是:將從2012估值驅動轉向2013業績驅動。傳統“通道型”業務(經紀、投行)仍將面臨利潤率下行壓力,“資產驅動型”尤其是“類貸款”業務將成爲2013年盈利增長點。持續看好低PB、閒餘資金多、創新業務推進較快、經紀業務佔比低的證券股投資機會。
針對當前房價上漲壓力不斷增大,廣發證券預計,2013年受宅基地自由流轉展開試點影響,房地產行業全年銷量微增,投資以成長股爲主。據分析,2013年,房地產行業在經歷長達兩年的去庫存階段後,庫存開始下降,將逐步進入供給不足的階段,尤其是一線城市庫存將告急。房價上漲壓力很大,但這不是短期問題,而是長期土地供應不足所導致。而另一方面,房地產投資已經見底,大開發商早已在補充土地儲備。這使得中央在調控地產時底氣更足,預計限購和限貸仍會持續。部分上漲過快城市會有更嚴厲政策出臺,但這不能治本。根本在於土地制度決定了土地供給瓶頸,這也是城鎮化的障礙。
計算機方面,廣發證券指出,應迴避後周期,關注確定性增長與新興領域投資機會。隨着移動互聯網的興起,首先受益的將是人機交互技術、移動支付及大數據;醫療信息化、智能交通及安防等領域將持續高景氣,繼續關注銀行、電信、醫療等行業信息化。具體分析,當下信息化已是必然潮流,且全球IT支出平穩增長。雖然全球經濟前景惡化導致企業IT支出整體增長乏力,然而IT開支遭削減的現狀有望在2013年得到改善。中國將超越日本成爲亞太地區最大的IT產品和服務消費國,2013年IT支出有望達到1730億美元。但鑑於計算機板塊後周期特點,明年總體經濟環境難以出現大幅回升,應注意迴避後周期,關注確定性增長領域。同時,隨着新一屆政府上任,政府在公共建設以及與民生相關領域的投資力度將得以繼續增加。另一方面,面向個人消費者的信息技術服務增長迅速,隨着智能手機逐漸在個人信息服務獲取方式中占主導地位,傳統互聯網正在逐漸被移動互聯網所取代,移動互聯網將是下一個新興投資熱點。
受“醫保支付制度改革”及“醫藥分家”等變革持續推進影響,醫藥行業成爲投資者在2013年關注的焦點。對此,廣發證券認爲,隨着城鎮化及老齡化推動行業需求持續增長,終端用藥需求增長不用擔心。但考慮到制度變革進入深水區,企業分化會愈加明顯。2013年醫藥行業整體將在機會與困惑中成長,投資思路上,建議趨利避害、在下跌中多視角佈局個股。謹慎看好的子行業爲醫療服務、處方藥、器械;關注的熱點爲公立醫院和改革帶來的結構性機會、製劑轉型及出口、GMP認證;OTC及醫藥流通子行業整體中性,精選個股。