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央行宣佈5月18日降低存款準備金率50個基點,存款準備金率下調將釋放約4000億~5000億元資金。更重要的是,下調存準率是一個強烈的信號,表明央行將進一步放鬆流動性。
此次“降準”在意料之中,因刺激內需、穩定增長已成燃眉之急,所以還將持續較寬鬆的政策,其結果就是流動性的放量,這些洶涌錢流是否又會潤及久旱的地產?樓市是否又能迎來一個新的春天?
未必盡然。“降準”剛來,縮房貸未止。“降準”與縮房貸背向而馳,對房地產會有什麼影響,是我們想知道的。
在多地地方政府出臺政策、刺激樓市的五月,媒體爆料某國有銀行已叫停上海、廣州等多地分行首套房貸款利率8.5折的優惠政策,將房貸利率調回至基準水平。在房地產宏觀調控力度不減的當下,銀行對房貸市場的增量持謹慎態度,不少銀行開始調整房貸業務比重,以圖改變房貸“一股獨大”的現狀。
筆者認爲,銀行去房貸化終會是一個謊言。
在當今中國,房貸業務近乎零風險,房貸發放後後續基本沒有成本,優勢相當明顯。如將資金向小微企業進一步傾斜,在體制和文化的影響下,風險終不可控。雖然各家銀行都在開發消費貸款,如汽車、旅遊、出國留學、信用卡分期等貸款,但涉及資金量都遠難與房貸相頡頏。即使在發達國家的銀行,家庭貸款中以住房和購車貸款爲主,住房按揭貸款仍是個貸中最高最穩定的部分。
如是,降存準,寬流動,肯定會有部分甚至相當部分資金以隱性或顯性方式流入樓市。在目前投資渠道偏窄的行情下,有許多人認爲流動性放鬆對樓市是利好,他們預判本次下調存款準備金率後,首套房貸款的利率很可能繼續維持8.5折優惠,部分銀行甚至可能會出現8折優惠。這些,開始刺激了樓市的興奮點。
顯然,央行的本意,“降準”並非爲了救樓市。央行行長周小川曾公開表示,下調存款準備金率釋放出的資金廣泛分佈在國民經濟各個方向,沒有典型的方向,並不是爲了增強股市的信心或者主要流向房地產行業。
有人說,“降準”只是一個開始,但與房地產無關,接來下的兩三個季度,房地產或許仍將在艱難中度日。“降準”真的與房地產無關嗎?
就短期而言,針對經濟增長疲弱最有可能採取的應對措施是降低銀行存款準備金率,此舉將釋放更多資金,讓銀行增加向實體經濟放貸。中國的外匯佔款數量已經在今年出現大幅度的下降,這意味着未來“降準”的空間較大,按50個基點的幅度,筆者認爲央行可能在年內再“降準”兩三次,以防經濟進一步下滑導致的恐慌性放鬆政策。
當今中國,“降準”是一個能夠被均衡接受的政策選擇,但其政策效果卻需要進一步考量。簡單來看,“降準”能夠降低市場利率水平,從而鼓勵銀行對實體經濟的貸款。但目前來看,銀行間市場的利率水平已經不斷降低,但中小企業卻似乎並沒有獲得足夠的信貸資源,真正獲益的反而是債券市場。
本來,“降準”當在促消費,扶持中小企業;縮房貸,當在控制房價泡沫,健康中國經濟結構。其向相背,其實同一,名異而實歸。
但是,千萬不要低估國人的“智慧”,“降準”與縮房貸的最終結果或是:名異而實不歸——中小企業仍嗷嗷待哺,人們消費仍瑟瑟縮縮,樓市卻可能暗袖添香。
上游放水,房地產關閘,分流可行,但謹防滲透壓和蟻穴,其中對信貸分流影響最大的無疑是樓市限購政策的執行堅挺程度。
“降準”與縮房貸,在中國經濟的舞臺上演繹着一出生動的戲劇,它也是中國各種利益關係訴求消長的縮影。許子枋
(作者系房地產評論人)
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