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2011年股市的賺錢行業之一就是白酒,雖然與銀行、石油不在一個數量級上,但作為國內消費領域的特色行業,其吸金能力也著實令人乍舌。
白酒行業集中度進一步提昇4家酒企淨利140億佔比超八成
據wind數據統計,2011年白酒行業上市公司共實現淨利251億元,較上年159.7億元增57.2%。白酒巨頭貴州茅臺2011年實現淨利87.6億元,同比增73.5%,當仁不讓位列第一;五糧液淨利61.6億元,同比增40.1%,屈居亞軍。分列第三第四的兩家酒企是洋河股份和瀘州老窖,二者也有不俗表現,分別實現淨利40.2億元和29.1億元,較上年分別增長82.4%和31.7%。
白酒行業集中度進一步提昇。4家酒企2011年合計盈利138.6億元,佔全部上市白酒公司87.1%,較上年86.8%提昇0.3個百分點;營收方面,4家酒企2011年實現營業收入600億元,佔全部上市白酒企業74%,較上年71%提昇3個百分點。
流通環節冗繁每級預留銷售利潤最高達50%
以茅臺酒為例,茅臺2012年新訂出廠價819元,相較7年前2005年的268元的出廠價,翻了3倍多。然而在零售方面,經過一系列的流通環節,茅臺酒的終端零售價格更是節節攀昇,53度飛天茅臺最高曾破2000元大關。
據重慶商報報道,一位不願透露姓名的經銷商分析了茅臺的銷售鏈條——廠家、總經銷、地級市總經銷、批發商(特約經銷商)、終端零售商(煙酒專賣行、超市)、消費者,每個環節給下一級經銷商的一個慣常做法是:每級預留高達30%-50%的銷售利潤。假設一瓶白酒出廠價為619元,以每級保留50%的銷售利潤來算,總經銷的出貨價是804元;地級市總經銷的出貨價為1046元,批發商的出貨價則為1359元,終端零售商賣給消費者的價格可能會高達1767元,而在一些高檔酒樓或會所則更高。
由於茅臺流通過程中存在的高利潤,因此茅臺流通渠道所涉及的網絡層面較多,流通環節較長,層層索取高額利潤。冗長的流通渠道會減弱茅臺廠家對流通渠道的控制能力。
高存貨和高周轉天數並存茅臺存貨消耗盡需4年
除流通環節的高額利潤之外,另外兩『高』也無法忽視,那就是來自白酒生產廠家的高存貨和高周轉天數。據wind數據統計,2011年,18家上市白酒企業中有12家存貨周轉天數超300天,平均周轉天數達482天。存貨周轉最快的海南椰島,其周轉天數仍達94天,周轉最慢的當屬茅臺,存貨周轉天數高達1481天,去年則為1670天。
存貨方面,仍以貴州茅臺為例,wind統計數據顯示,貴州茅臺2011年存貨高達72億元,較上年同期的56億元增28.6%,存貨周轉天數達到1481天,當年存貨耗盡需歷時4年之久。
而另一方面,由於茅臺在國內白酒的霸主地位,其議價能力是很強大的,茅臺酒一票難求的現象很普遍,下游經銷商想通過賒銷幾乎是不可能的。這一點從貴州茅臺2011年的應收賬款數據能夠看出,貴州茅臺2011年全年應收賬款僅為223萬元,而其當年營收則高達184億元。
當然,保持一定數量的陳年酒以及未來用於勾兌茅臺酒的基酒,對於一家酒企來講,是必須的,也是為了公司長遠價值的實現。然而,自2007年以來,茅臺酒價格不斷挑戰大眾的想象力,伴隨其出廠價及零售價節節攀高的是,不斷高企的存貨和周轉天數。如此一來,我們不得不將二者聯系起來,廠家是否在利用其壟斷地位『控量保價』?
早在2011年上半年,發改委價格司領導對價格輪番上漲的白酒企業不妥當的定價行為就提出了批評,但眼下的漲價風似乎仍舊難以剎車。
2011年初,茅臺集團公布了茅臺限價令的同時,時任總經理袁仁國曾表示,對違反『限價令』的經銷商,首次『犯規』則罰款和減計劃;第二次『重犯』,就加大處罰力度;第三次『慣犯』,則取消經銷商資格。加大對經銷流通環節的監管,不失為一種改變茅臺價格飛漲現狀的措施。然而,自2011年春節後,包括飛天53度在內的茅臺酒的價格就一路上揚,個別地區零售價高達1990元,直逼2000元大關。