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3月27日,標准普爾發布評級報告稱,將寶龍地產[ 簡介最新動態]的企業信用評級由“B+”下調至“B”,並將對其優先無擔保債券的債務評級由“B”下調至“B-”,還將包括對寶龍地產及該債券的“cnBB-”和“cnB+”大中華區信用體系評級在內的所有評級列入負面信用觀察名單。
標普稱,對寶龍地產評級的下調反映了其預計,該公司的財務風險狀況已經從“激進”惡化到“較高杠杆性”,因其2011年財務和經營表現弱於預期。截至2011年末,寶龍地產負債對息稅折舊攤銷前利潤比率超過5倍,而這正是標普評級下調的觸發水平。
同時,標普解釋稱,將寶龍地產評級列入負面信用觀察名單的原因是其流動性風險加劇。標普預計,在2012年經營環境可能繼續困難的情況下,寶龍地產房地產銷售不會改善,且寶龍地產部分海外銀行貸款的契約條款的空間極其有限。如果公司違反上述契約條款,則它將面臨加快償還債務的局面。
標普分析師陸楓表示,寶龍地產的財務實力可能將在2012年保持在疲弱水平,因為其在總部上海之外的市場的銷售執行情況糟糕。同時,由於政府持續收緊信貸以及實施限購政策,寶龍的房地產銷售可能將繼續保持疲弱。
標普還表示,寶龍地產的利潤率繼2011年下降後不太可能恢復至2010年的水平,其2011年息稅折舊攤銷前利潤率由2010年的44.6%降至32.2%。公司的產品組合已經轉向在三四線城市的利潤率較低的項目。
標普預計稱,今年寶龍地產還將激進地推行降價策略,從而盡快處理日漸增加的庫存,同時今年寶龍地產降低其杠杆性的空間有限,因此其業務前景具有挑戰性。
據寶龍地產3月23日公布的2011年度業績報告顯示,報告期內,寶龍地產實現總合約銷售面積減少7.2%至約81.2萬平方米;合約銷售總金額54.81億元,同比減少11.8%,僅完成全年百億目標的一半左右。