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債臺高築的華僑城[ 最新消息價格戶型點評]集團在『發新債償舊債』的慣性模式中難以自拔,資產負債率高企不下,公司開始嘗試門檻相對較低的私募中期票據融資。
昨天,華僑城A(000069.SZ)有關負責人向《第一財經日報》證實,華僑城集團[ 簡介最新動態]近期擬計劃發行總額60億元人民幣的私募中期票據。該中期票據以華僑城集團的名義發行,首期為30億元人民幣,期限為三年。
華僑城集團內部人士表示,募集資金用途主要用於補充日常營運資金及償還銀行貸款。
根據公告,華僑城集團從2011年10月25日至2012年2月2日先後多次增持公司股票,合計達到1494萬股,增持耗資約8000萬元。
多家機構分析稱,華僑城集團增持公司股票,一方面意在維護公司在資本市場的形象,表達對股價的態度和信心,一方面為後續再融資可能帶來的股本攤薄做好准備。
華僑城業績預告顯示,公司2011年度的營業收入預計為174億元,同比微昇0.7%;歸屬於母公司股東的淨利潤為31.5億元,同比小幅增長3.8%。華僑城業績低於市場預期,其中地產銷售速度放緩和回款時間過長是主要原因。
一直主要在旅游和地產兩個板塊同時作戰的華僑城,在2011年的發展並不太順利。繼青島華僑城項目中途撤資後,華僑城與日本環球影城的合作事宜也宣布延期。
此外,備受關注的華僑城上海蘇河灣地王項目一直進展緩慢。此前1月份,在內地房地產項目融資收緊情況下,華僑城集團通過旗下另一融資平臺華僑城(亞洲)(03366.HK)有條件向華僑城上海置地注資22.3億元人民幣。
目前,尚無法證實此次60億元融資是否用於房地產項目。但一位不願透露姓名的券商分析師認為,目前凡是業務涉及到房地產類上市公司的多種融資渠道都不順暢,華僑城集團此次融資或不用於房地產項目。
實際上,為拓寬融資渠道和提高直接融資比例,並優化負債結構,負債率一直居高不下的華僑城近年來已經多次發行票據。此前2011年12月,華僑城集團就曾發行了14億元人民幣的公募中期票據,利率為5.08%;去年5月,也曾發行了利率為3.5%的10億元3年期中期票據。
與此前公募中期票據不同,華僑城集團此次嘗試了私募中期票據融資方式。分析人士認為,這可能和華僑城負債率過高存在直接關聯。
私募債指相對於公募發行而言的、向特定數量的投資人發行債務融資工具,並限定在特定投資人范圍內流通轉讓、不可全市場流通的發行方式。2011年5月,銀行間市場交易商協會正式推出私募中期票據。
機構分析人士表示,企業熱衷於發行私募債的原因在於其沒有公開發債時所要求的發債規模上限為公司淨資產40%的規定。
實際上,高杠杆運作已經導致華僑城資產負債率連年攀昇。根據公告數據統計,華僑城在2007年末、2008年末、2009年末及2010年末的資產負債率分別為61.49%、63.56%、65.83%及69.7%。
截至2011第三季度,華僑城短期借款從年初的44億元增加至53億元,負債總額從年初的34億元增加至46億元,資產負債率進一步上昇至74%。即使剔除地產業務的預售款,負債率依然高達62%,明顯高於行業平均水平。
更重要的是,這一指標超過了國資委對於其控股企業有連續兩個會計年度平均資產負債率不超過70%的最高標准要求,對公司再融資的制約不言而喻。