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信誠中小盤( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) 股票 型證券投資 基金 2011年四季度投資策略和運作分析:
四季度,經濟增速下行,通脹下行,經濟進入“衰退期”。大類資產配置利於債券,而股票延續下跌趨勢。上證指數下跌6.77%。流動性和盈利的改善是經濟邁出“衰退期”,股票投資價值提升的驅動因素。因而,市場關注的焦點轉爲政策和流動性。雖然政策轉向微調,存款準備金率下調50個基點,但顯然調整力度低於市場預期。加之外匯佔款受制於“熱錢流出”,新增信貸受制於存貸比約束,盈利下滑輔之以偏緊的流動性,股票市場唯有下跌應對。這一階段估值較低,風險後滯的金融服務以及增長相對確定,估值切換的信息服務表現相對較好,但亦未實現正收益,而盈利快速下滑的上游的有色金屬,採掘和中游的化工表現較差,分別下跌23.15%,19.15%和19.24%。盈利較估值壓力更大,週期性板塊來自盈利壓力的調整又進一步拉低市場整體估值水平。
報告期內基金的業績表現:
報告期內,本基金對組合進行了積極的調整,增配信息服務,11月17日前取得了較好的業績表現,但由於過早的視政策微調及存款準備金率下調爲流動性邊際改善的信號,較高的倉位影響了後一階段的表現。四季度基金份額淨值下跌-7.85%,領先基準2.26%。
管理 人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望:
展望2012年一季度:經濟將延續下行趨勢,市場也將擔心歐債,地產信託的集中到期對金融體系以及對實體經濟的衝擊。但利好或將來自通脹下行趨勢下流動性的邊際改善。不確定性來自於以存款準備金,新增信貸爲代表的貨幣政策及財政政策調整的頻度與幅度。需密切關注票據貼現利率,加權貸款利率等流動性指標。
結合當前市場的估值水平以及流動性的潛在變化,基金將餞行積極的心態和謹慎的操作。配置上長期仍將重點挖掘以消費,新興產業爲代表的成長性行業的利潤週期,優選駛入利潤週期的子行業和公司,短期逐漸關注先行受益於流動性改善的可選消費,如房地產,交運設備,家用電器以及金融服務中的保險。同時,在流動性改善尚未明確的當下,估值較低,風險後滯的金融服務中的銀行亦有配置價值。
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透視基金公司2011年第四季度業績報告
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