自2009年房地產信貸開始收緊，融資成本“次優”的信託就逆勢走俏，成爲房地產企業的最優選擇。如今，產品期限多爲一兩年的房地產信託密集到期兌付，一面是債臺高築，一面是銷售疲軟、回款急劇放緩，一些開發商資金鍊“命懸一線”。

　　房地產信託迎來密集兌付期

　　房地產信託從2009年開始發行量猛增。根據中國信託業協會數據，2010年投向房地產的新增信託資金累計超過2800億元，今年上半年投向房地產的新增信託資金累計達2077.66億元，房地產信託資金餘額6051.91億元。

　　房地產信託產品期限一般爲1-2年，由此，從2011年9月開始到2012年末是房地產信託集中兌付期，由於兌付資金量龐大，帶來的兌付壓力可想而知。

　　據瞭解，開發商目前信託融資成本一般在15%以上，極個別項目甚至達到25%-30%。融資成本如此之高，市場銷售卻疲態盡顯，兩面擠壓下，房地產信託風險不斷累積。

　　“目前房地產信託兌付風險不可小覷。”北京一家信託公司的信託經理坦言，信託項目雖有抵押，但多以股權形式，即使抵押物充分，債權是交叉的，很多抵押物也是重疊的，同一土地或項目往往被用作其他類型融資的抵押，如銀行貸款等，而銀行對此具有第一索賠權。

　　若有小額項目不能兌付，信託公司或可自行墊上；極端情況下，若一個大額項目無法兌付，而多數信託公司註冊資本在10億元左右，這意味着信託公司即使出讓所有資本金也不夠，由此引發信用風險。

　　“9月初，有消息稱個別房地產信託項目可能出現到期無法兌付。正是這個消息不斷‘發酵’，引發了行業恐慌。”上述信託經理稱。

　　據悉，銀監會已在8月發文預警，要求信託公司逐筆監測三個月以內到期信託項目的預期兌付情況，判斷兌付風險並採取相應措施，對兌付風險“早發現、早預警、早處置”。