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據經濟之聲《交易實況》報道,股市動態分析的總編周宏波9點15分做客節目,他認為二季度央行調控效果明顯,中國人民銀行貨幣政策委員會2011年第二季度的例會突顯三個變化。
主持人:中國人民銀行貨幣政策委員會2011年第二季度的例會日前召開,會議強調注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性,把握好政策的節奏和力度,我們注意到,央行除了傳統的“穩定性”的提法之外,這次提出了“靈活性”的新措詞,如何理解央行的這個變化?會給我們的A股市場帶來什麼影響?
周宏波:二季度央行貨幣政策委員會的表述與一季度相比,主要的變化體現在三個方面,第一是在一季度央行認為中國整個經濟繼續平穩較快發展,但是當時重點提出來的是“發展當中的問題依然是比較突出的”。而二季度的表述變成了“通脹壓力仍然處在高位”,一季度發展中的問題表明一季度央行在進行調控時問題不止一個,除了通脹以外,還有房地產的問題,市場投資衝動等等。到二季度,基本上就只剩下一個主要問題了,就是通脹,這也表明在二季度整個央行調控的效果是比較明顯的。
第二個變化,在一季度提出了貨幣政策的“針對性、靈活性和有效性”,在二季度,“有效性”已經變成了“穩定性”,一季度為了實現“有效性”基本上延續了去年11月以來的“下重藥”的政策,每個月上調一次存款准備金率,每兩個月上調一次利率,現在二季度把它定義為“穩定性”之後,基本上我們可以認為“下重藥”的階段已經過去,接下來更需要是觀察以後對癥下藥。從表述的變化來看,我們可以確定緊縮政策在二季度不會有加碼趨勢,緊縮基本上會暫時放緩,甚至有可能會暫停。
第三個變化,就是在於著力優化信貸結構,一季度表述是“嚴格控制兩高行業”,就是高耗能、高污染行業和產能過剩行業的貸款。而二季度這塊的表述變成為“加大對三農和中小企業的支持”,結合前面兩點,一季度就是一個 “控”字,就是往回收。二季度提出要加大信貸的支持,這是不是可以理解為放松的信號?目前在學術界應該還是有共識,就是社會總體的流動性依然還是處於相對寬松的,而中小企業所面臨的資金緊張的情況更多的是結構性的問題。在現有的存款體系下銀行更傾於向一些大國企放貸,我們也可以關注到各大國企都沒有感受到在收緊情況下資金方面的壓力,另一方面我們看到民間借貸利率飆昇,很多中小板、創業板的減持套現都反映中小企業所面臨的資金壓力。 接下來整個政策的變化會怎麼演變?如果說大國企的信貸總量不變的情況之下,用新增的量來加大對三農中小企業的支持,那相當於就是放松了,對於股市來說會有一個非常強的支橕。