央行2月20日披露稱，LPR最新報價：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。此前，1月20日公布的1年期LPR為4.15%，5年期以上為4.80%。兩個期限LPR第一次出現非對稱下降。分析人士指出，疫情對我國經濟的影響是短期的，因此短端利率下降更多，有利於支持企業復工復產，不必擔心CPI會因此繼續走高。值得注意的是，利率下行也提振資本市場信心，A股三大指數20日集體上漲，滬指重返3000點。不過，本次LPR報價下行對樓市雖然能降低中長期成本，但整體影響有限，200萬元30年期商業貸款月供僅減少62元左右。

　　LPR未來還有下降空間

　　鑒於新冠肺炎疫情對經濟增長帶來的影響，中央和地方均加大了逆周期調控、保增長、包就業的力度。央行與各部委明確表示將加強信貸投放和重點領域金融支持、降低企業融資成本，支持企業復工復產，統籌好疫情防控和經濟發展。“LPR報價下調，符合市場預期。”中金公司經濟學家易峘表示。

　　實際上，市場對於此次LPR利率下調也是有預期的。首先，在2月7日央行發布會上，曾經明確2月20日LPR有較大概率的下行，這為當前LPR的改革定了基調。其次，作為先行指標，在2月17日央行最新的公開市場操作中，MLF利率有所下滑，從此前的3.25%下降至3.15%。

　　近年來，為了進一步支持實體經濟發展，監管層不斷引導實際融資利率走低，成效已經顯現。根據央行2月19日晚間發布的《中國貨幣政策執行報告》顯示，2019年LPR小幅下降，貸款加權平均利率明顯下行。2019年初至當年7月，新發放企業貸款加權平均利率在5.30%附近波動，LPR改革後貸款利率下降明顯，12月新發放企業貸款加權平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降0.2%，為2017年第二季度以來最低點。

　　值得一提的是，本次LPR報價中，1年期LPR下降幅度為10個基點，為2019年8月改革完善LPR定價機制以來的最大降幅。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，新發放貸款已經采用LPR作為定價基准，兩個期限的LPR雙雙下降，有助於引導貸款利率下行，進而推動降低實體經濟融資成本。“特別是1年期LPR下降幅度為10個基點，這有助於在新冠肺炎疫情防控的關鍵階段，推動企業貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控攻堅戰、幫扶中小企業提供有力支持。”董希淼說。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超也認為，目前政策明確要求確保小微企業整體信貸增長不受疫情衝擊，“預計年內央行將繼續通過調降政策利率的方式引導LPR下行，仍有20BP以上降息空間。”李超表示。廣州工行表示，此次LPR下調，有利於企業融資成本的進一步降低。據了解，疫情期間，廣州工行對疫情防控相關的重點企業和受疫情影響較大行業企業提供專屬融資服務支持，並提供專項優惠利率，切實降低企業在疫情期間的融資成本。

　　物價總體可控 不必擔心CPI再漲

　　今年1月份，CPI上漲幅度超出市場預期，同比達到5.4%。因此，央行繼續引導市場利率下行是否會繼續推高未來物價水平？根據記者了解，多數經濟學家認為，從目前情況看，利率水平下行趨勢不變，但也不必過於擔懮CPI表現。

　　2月10日，國家統計局公布數據顯示，今年1月份全國CPI同比增長5.4%，前值4.5%，並且高於市場預期。多數分析認為，由於1月份是春節疊加疫情影響，使得蔬菜肉類價格上昇明顯，食品項同比為20.6%，較去年12月漲幅擴大3.2個百分點。非食品項同比上昇1.6%。據測算，在1月份5.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為4.0個百分點，新漲價影響約為1.4個百分點。因此，隨著疫情防控持續加強，以及市場供應逐步恢復，預計2月份CPI將出現回落，對貨幣政策逆周期調節影響不大。

　　不過，從央行表態來看，未來貨幣政策大幅寬松的概率也不高，不會抬高物價水平。根據19日發布的《中國貨幣政策執行報告》，央行表示，2020年將堅持穩中求進工作總基調，科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，確保經濟運行在合理區間。一方面把握總量的度。貨幣政策中介目標轉為廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配，既兼顧經濟增長，又有利於保持物價穩定。當前宏觀杠杆率仍處在高位，這一機制設計也有助於保持宏觀杠杆率基本穩定，使得宏觀杠杆率很難像2009年至2017年一樣年均上昇超過十個百分點。

　　“按照這段文字的描述，之前有關穩定宏觀杠杆率的政策目標至少在短期內可能變為，允許宏觀杠杆率小幅上昇，但不超過10個百分點。”招商證券研究發展中心董事總經理謝亞軒表示。

　　樓市影響有限兩百萬房貸月供少六十二元

　　房子是用來住的、不是用來炒的，按照“因城施策”的基本原則，“加快建立房地產金融長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。”根據央行要求，自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR為定價基准加點形成。而今年以前的存量貸款，也必須在今年3月1日起轉換成LPR為定價基准加點的形成。這就意味著，最終實際房貸利率取決於LPR與加點共同變化的結果。2019年末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款餘額44.41萬億元，佔各項貸款餘額的29%。其中，個人住房貸款餘額為30.2萬億元。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，LPR利率下調，使得房地產開發貸款和房地產個人按揭貸款的成本都有望下調。其中房地產開發貸款中一些中長期貸款的成本下調，有助於房企經營成本的降低。

　　不過，影響並不明顯。“此次5年期以上LPR下調5個BP，對房地產市場的影響是微乎其微。”廣州資深按揭行業人士鄭大源表示。3月1日起，今年以前的存量房貸利率全部轉換為LPR加點，但是參考的是2019年12月發布的LPR，也就是說，存量貸款今年的利率不受此次LPR報價調整的影響。而新發放貸款方面，LPR下調5BP，月供金額減少的幅度也是微乎其微。鄭大源以貸款200萬30年期為例計算，月供支出只減少62元。董希淼也表示，5年期以上LPR下降5個基點，不向房地產市場放出寬松信號，表明房地產調控仍未放松。

　　廣東中行表示，在符合監管部門規定的商品住宅LPR定價下限的前提下，該行將根據借款人的信用記錄、還款能力、綜合貢獻以及同業市場定價等因素合理確定每筆貸款的具體加點數值，保持個人住房貸款利率水平基本穩定。

　　利率下行提振信心 滬指重回3000點

　　“從比價輪動上看，我們的行情纔剛剛開始。”中金財富首席投資顧問張德良20日表示。受券商股集體飆昇刺激，A股指數20日繼續上漲，其中，創業板、滬深300指數、中小板和深成指漲幅均超過2%，上證指數收盤站上3000點。

　　張德良表示，市場熱點持續，要看行業景氣度、領先股估值以及市場流動性。目前無論從政策層面，還是業績表現方面，新經濟、新產業都還處在景氣度上昇浪中，特別是在融資條件調整，將通過產業鏈整合和引入戰略投資者以及並購等，扶持新經濟龍頭做大做強。包括集成電路、半導體、新能源汽車等領域領先股已經連續上漲，並逐步傳導到產業鏈其他環節。與此同時，市場資金利率走低，千億級規模基金也開始出現，市場流動性不缺。因此，市場整體依然出現良性通道當中。

　　不過，民眾投顧研究所董齊安認為，從目前市場的位置來看，漲幅較大的高位個股面臨分化的風險，主力資金的調倉換股也帶來板塊的震蕩，建議投資者一定避免追高操作，尤其是在年報披露窗口期，需要規避業績暴雷、財務虛假、基本面惡化等市場預期較差的個股。重點關注行業高景氣，並且政策大力扶持的領域，把握熱點的輪動機會。

　　黃金創下盤中七年高點 達1612.9美元／盎司

　　昨日黃金繼續上揚，盤中創下近7年來高點每盎司1612.9美元。“國內利率下降，會給金價上揚提供支橕。”廣東乾坤黃金的分析師陳志豪告訴記者，目前黃金短線打開了上昇的空間，後市有望震蕩攀昇，上方目標看向1680美元。

　　金陽礦業首席分析師蔣舒認為，金價創下7年新高，既有全球經濟不確定性的趨勢性因素刺激，也有近期全球市場大類資產在流動性繼續寬松預期下普漲的中短期因素刺激。全球經濟不確定性增強會催生市場對於全球央行可能繼續放松貨幣政策的預期，趨勢性因素與中短期因素彼此互相強化，因此刺激金價登上7年新高。

　　在全球經濟下行風險增加、地緣局勢緊張出現時，黃金作為傳統的避險資產，為投資者提供“避風港”。“作為個人投資者，通常情況下在投資結構比例中，黃金投資比例可以佔到10%~15%。黃金的價值並不在於要跑贏誰，而在於為價值做好錨定。”花旗集團表示，預計黃金價格將在未來6至12個月中觸及1700美元每盎司。