近一段時間，土地流拍不時見諸報道，一些地方土地流拍率逐漸走高，有人將其解讀為房地產市場的轉向信號。筆者認為，作出這一判斷還為時尚早。

　　近期土地大幅流拍源自多因素的共振。首先是調控政策趨嚴。限購、限貸、限售等政策持續發力，多主體供應、多渠道保障的租購並舉住房制度正加快建立。特別是今年7月份，中共中央政治 局會議提出『堅決遏制房價上漲』，調控政策進一步趨嚴。其次是資金面日益趨緊。在穩步去杠杆的形勢下，銀行貸款全面收緊、公司債受到嚴密監管、股權融資凍結、非標渠道遭遇關閉等措施，使房企融資成本不斷上揚。最後是市場面需求趨弱。經濟下行壓力有所加大、居民部門杠杆率快速攀昇、房貸審核趨嚴等因素，使購房者觀望情緒濃厚，加之棚改逐漸降低貨幣化安置比重，未來一段時間房地產市場有效需求或進一步減少。

　　目前，地方政府土地轉讓收入、房地產行業部分先行指標、商品房銷售以及庫存情況等數據均顯示，我國房地產市場運行依然平穩。因此，因短期土地流拍現象增多就作出房地產市場整體轉向的判斷，還為時尚早。

　　土地轉讓收入持續高歌猛進。財政部數據顯示，2016年地方政府土地轉讓收入增速實現由負轉正，快速上昇至15.1%，2017年初更是躍昇至36.1%，並於2018年5月份達到45.9%的高點。近期這一增速雖小幅回落，但始終保持在35%以上的高位。這得益於地方政府供地節奏的調整，同時意味著土地需求持續旺盛和供地面積大幅提高。

　　房地產行業部分先行指標運行平穩。首先，土地購置費用大幅提昇。國家統計局數據顯示，今年以來房企土地購置費用大幅增加，截至8月份累計同比增速達66.9%，顯示出房企購地欲望強烈。其次，實際到位資金保持穩定。今年以來，房企實際到位資金增速持續擴張，累計增速由年初的3.0%快速上昇至8月份的8.2%。最後，新開工項目大幅增加。截至今年8月份，房地產新開工施工面積累計達133293萬平方米，累計同比增速高達15.9%，相較去年同期增長了8.3個百分點。

　　商品房銷售情況基本保持穩定。一是銷售面積回落幅度有限。今年8月份房地產銷售面積累計達102473.53萬平方米，累積增速為4.0%，較今年初微降0.1個百分點，跌幅有限。二是銷售額度實現持續回昇。截至今年8月份，我國商品房銷售額累計同比增速達14.5%，相較去年末上漲0.8個百分點，與去年同期基本持平。

　　商品房庫存狀況持續收緊。國家統計局報告顯示，2016年11月份以來我國商品房待售面積持續減少，且去庫存速度不斷加快。截至今年8月份，商品房待售面積已降至53873萬平方米，累計同比增速跌至-13.6%，庫存緊張狀況可見一斑。其中，住宅類商品房跌幅最為顯著。

　　雖然受限於政策、資金、市場因素，近期房企拿地更加謹慎，土地流拍數量有所增加，但上述相關數據指標均表明，房地產市場依然處於合理運行區間，並未出現趨勢性轉向。現階段應密切關注市場動向，必須保持現有調控政策不動搖，防止再次走上過度依賴房地產拉動經濟的『老路』。要認識到，房地產市場平穩健康發展不僅是一個經濟問題，更是一個社會問題。下決心解決好房地產市場問題，必須保持政策定力，不能因市場中的部分雜音、假象、擾動就松懈或完全轉向，以致功虧一簣。當然，根本解決房地產市場問題在於建立長效機制，但這恰恰需要短期政策創造條件、贏得時間。

　　（作者單位：中國宏觀經濟研究院）