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中投證券近日發佈保利地產[簡介最新動態](600048,股吧)(600048)的研究報告稱,受整體市場環境影響,4月銷售環比有所回落,同比增幅縮小,但表現仍然穩定。4月實現簽約銷售金額94億元,環比下滑22%,同比增幅收窄至3%;但從絕對水平來看,4月銷售並不算差;銷售均價1.18萬元/平米,環比升6%,同比降7%。
1-4月實現簽約銷售金額402億元,同比大幅增長67%,維持全年銷售1200億元以上(+20%)的預測,存在超預期可能。13年可售貨量仍以剛需戶型爲主,120平米以下戶型佔比60%,並適當增加大中戶型佔比以平衡產品結構。銷售站上千億規模臺階以後,13年推貨節奏將更趨均勻,淡化旺季淡季的差別。
4月拿地暫放緩。僅新增長春(樓盤)1幅地塊,權益建面/土地款18萬方/2.9億元,樓面地價1626元/平;1-4月新增權益建面/土地款454萬平/95億元,樓面地價2666元/平。銷售持續快速增長背景下預計13年拿地規模將高於12年,仍將以深耕市場容量大的一二線核心城市爲主。
13年公司計劃拿地支出約400億元,較12年增長約30%。
13-15年EPS1.53/2.00/2.59元,PE8/6/5倍,13年業績鎖定有餘,RNAV10.5元。公司堅持成長性企業定位,銷售站上千億臺階後仍將保持高增長。定位主流剛需,佈局全國,受調控升級的影響較小。中長期顯著受益於調控帶來的行業集中度加速提升趨勢,維持“推薦”評級。