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標准普爾評級服務近日宣布,將中資房地產開發商世茂[簡介最新動態]房地產控股有限公司(世茂控股)的長期企業信用評級從“BB”下調至“BB-”。與此同時,標准普爾將該公司的優先無擔保債券的債務評級從“BB-”下調至“B+”。
標准普爾信用分析師陸楓表示:“下調世茂控股的評級,這是因為,雖然該公司的物業銷售正在改善,但其杠杆水平繼2011年惡化後不太可能會有大幅改善,未來12個月相對於‘BB’評級而言其杠杆水平仍可能過高。雖然該公司試圖改善其杠杆水平,但由於其大規模建設和潛在進一步擴張而產生的持續融資需求,我們認為其降低負債水平的空間有限。”
標普認為,由於產品調降價格,未來兩年世茂控股的毛利潤率可能從2011年的38.4%降至約34%。
雖然近期的跡象顯示世茂控股正放緩擴張步伐並降低杠杆水平,但標普認為,並不確定當銷售改善且競爭對手在購買土地以增加市場份額時,該公司是否仍能堅持較緩擴張並降低杠杆水平。世茂股份近幾年在財務管理上更為激進,隨著其擴張進入商業和工業地產領域,其杠杆水平的穩步上昇即反映了這一點。
“若世茂控股由於物業銷售大幅弱於預期,或由債務融資支持的擴張比預期的更為激進,則我們可能下調該公司的評級”,標普分析師表示,未來12個月上調世茂控股評級的可能性有限。若該公司經調整後負債與資本的比率昇至60%以上,或EBITDA利息覆蓋率降至2.5倍以下,可能暗示出現上述惡化。
4月17日,國際評級機構惠譽曾將世茂房地產從BB+下調至BB級。惠譽認為該公司杠杆上昇,財務狀況弱化,未來或繼續下調評級。