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無獨有偶,美聯儲、歐洲央行以及英國、加拿大、瑞典與瑞士等國家與地區的央行機構均公布了各自的降息方案。其中,美聯儲大幅降低聯邦基金目標利率50個基點至1.5%。而在降息前不久,美聯儲已經表示將可能直接乾預商業票據融資市場,這也是自大蕭條以來首次繞過陷入困境的銀行,直接向美國企業放貸;在資金匱乏的銀行業,美聯儲將進一步提供至多9,000億美元的現金貸款,以便衝破威脅經濟並導致全球金融市場陷入混亂的信貸停滯。
此輪全球央行聯合采取降息行動的宗旨在於阻止證券市場進一步下挫、金融信貸市場繼續緊縮,並防范由此造成的實體經濟因信貸匱乏而緊縮、非農就業人數下降與消費者信心難以復蘇的經濟轉冷問題。一旦經濟逐漸冷卻,那麼由於金融市場與實體經濟之間相互負面衝擊而形成的『負反饋』機制將會得到顯著加強,屆時可能對金融市場和實體經濟造成短期內難以復原的硬傷,並真實的將世界經濟拖入到嚴重的衰退之中。
雖然目前美國經濟的經濟形勢已經開始惡化,芝加哥聯邦儲備銀行最新公布的8月份經濟數據顯示美國經濟活動已降至7年以來的低點。其中8月份的全國活動指數從7月份的-0.938降至-1.59,創下2001年以來最低水平,而其他四項主要分類指標全部低於零(低於零表示美國經濟活動增長位於歷史趨勢水平下方)。但是這仍然只是說美國實體經濟開始陷入衰退,並不能據此得出美國經濟已經出現明顯衰退。其他如歐盟、日本以及中韓等亞洲新興市場經濟國家也出現類似征兆。
因而,可以說在此時進行有效的乾預,恢復市場信心與秩序仍亡羊補牢、為時未晚,全球金融市場的震蕩仍未給實體經濟造成明顯的傷痕;同時也必須看到時間緊迫,如再不能通過大幅乾預挽救市場,那最終帶來的大蕭條可能會給世界各國造成無法估量的損失。也正是看到潛在的損失是世界各國均無法承受之重,原本指望靠美國自救的歐盟各國纔不得不出手共同乾預,以防美國與其他國家經濟崩潰帶來的惡性衝擊。
而中國央行也在一個月內連續2次降息,同時正式取消了呼吁已久的利息收入所得稅。除了防范美國次貸危機的負面衝擊外,對於提震中國證券市場信心也有不小的幫助。更為重要的是,由於次貸危機造成發達國家實體經濟初步受損、失業率大大提高、消費者信心低落,發達國家對來自中國的出口品需要也出現大幅下降。
這對於前期受制於上游鐵礦石、能源能大宗原材料價格上漲的中國出口企業來說,意味著其經營的困難將進一步放大。近期浙江大型民營企業飛躍集團等出口企業紛紛在資金鏈上出現困境更是清晰的說明了次貸危機對中國經濟的衝擊絕對不可小覷。而針對這些實體經濟經營出現的困境,前期過高的利率水平明顯不利於增加對企業的信貸支持力度。必須降低信貸門檻,幫助中國出口型經濟體順利度過嚴冬,並爭取能夠在出口產品質量上實體突破。
但是值得警惕的是,目前次貸危機仍遠未到終結之時,即便美聯儲的所有救市行動立即付諸實施,由於經濟政策時滯的存在,救市政策收到實效恐怕要經歷至少數月的時間。在這數月到一年的時間,仍然存在諸多的不確定性。對於中國而言,要防御世界性經濟衰退帶來的衝擊,除了高築防火牆,加強對資本市場監管,嚴密監視資本項目往來以外。
更重要的是借此機會擴大對中國企業的支持力度,改變其以往低端『中國制造』的形象,大幅提昇其產品質量和檔次,通過危機管理建立更為強大的企業實力。此外,有效拉動內需是抵御外部經濟威脅的最有效方法。從目前來看,降低一次性大額資產價格,如房地產價格。完善住房、醫療、失業等社會保障體系,是推動各行業內需增長的主要途徑。
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