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對於中國經濟的總體發展前景,摩根士丹利此前曾預測GDP增速在今年將達到10%,明年則將回落到9%,而出口形式不容樂觀。王慶預測,淨出口對經濟增長的貢獻水平在2009年可能會接近於零。
王慶認為,在出口衰弱的情況下,投資增長對於經濟的支持相對更加有效。而消費則將從2007年股市行情帶動的中期繁榮逐步回落到正常水平。
市場上存在一種觀點,即認為政府對於樓市采取的一系列限制措施是為了打擊樓市的價格泡沫。但是王慶指出,樓市根本不存在泡沫!王慶說,房屋價格相對家庭收入,從1997年以來下滑顯著。
此外,從房屋價格收入比(HPIR,指一個國家或城市的年平均上市房價和居民年平均收入的比例)來衡量,中國的平均HPIR從2003至今都是在8?9倍的范圍內,從表面上看,高於國際標准水平3?6倍的水平,但需要注意的是,HPIR的國際標准是基於發達國家和中高收入國家制定的。根據世界銀行對96個國家和地區的調查結果,發展中國家和低收入國家的HPIR水平比發達國家和中高收入國家普遍要高。根據摩根士丹利的測算,如果按照不同國家收入情況來調整HPIR數值,實際上中國目前的水平並沒有出現明顯超出國際標准的情況。
『一旦房地產失去其作為經濟增長的引擎地位,就可能引發經濟硬著陸的風險,比如拖累GDP增速至8%以下。』王慶認為。
王慶分析說,2007年第三季度以來,房屋銷量下滑顯著,未來幾個月樓市將面臨供大於求的風險。如果房地產銷售持續放緩,那麼遲早會表現出房地產投資放緩,而這將對於經濟其他領域都產生負面影響。
王慶進一步分析了政府可能采取的政策,包括借貸要求上的放松,降低貸款利率等,這些措施加上房價有助於提高房屋購買能力,改善市場情緒。
至於政策放松的時間點,王慶認為將取決於出口下滑的速度,根據預測,中國的出口增長可能在2009年第一季度顯著下滑到個位數的水平,因此屆時會引發政策顯著變臉。
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