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自從上世紀70年代以來,美元匯率的每一次根本性轉勢大約都跨越了5到7年的時間。現在,美元的這輪貶值經歷了又一個7年,越來越多的投資者關心:美元是否又到了該反轉的時候?
昨天,德國8月Ifo商業景氣指數意外跌至三年低點,歐元因此受到重挫,歐元兌美元再次下跌至6個月新低。根據彭博社綜合報價,自從7月中旬以來,美元兌歐元已上漲超過8%,兌日元上漲超過5%。
昨天德國商業景氣指數給外匯市場造成的動蕩進一步說明,與其說美元最近的上漲得益於對美國經濟的樂觀預期,還不如說投資者對其他地區的經濟前景更加悲觀。調查顯示德國8月商業景氣指數降至94.8,遠低於市場預期中值的97.1。
『作為歐洲經濟的引擎,德國經濟增長下滑十分迅速。』蘇格蘭皇家銀行駐倫敦外匯分析師Paul Robson表示,『整個歐元區經濟看上去都會十分疲軟,這將對歐元造成壓力。』
越來越多的投資者開始看好美元。自從美元兌歐元在2001年創下歷史新高後,美元的這輪下跌已經持續了近7年。而自從上世紀70年代以來,美元大約每隔7年就有一次比較大的轉勢。
昨天,雷曼兄弟發布報告稱,美元在過去一個月的上漲表現在過去35年中都幾乎絕無僅有。隨著投資者預期歐洲央行可能降息,美元還有上漲的空間。
彭博社援引雷曼兄弟駐紐約貨幣策略師Steven Englander的話稱:『歐洲央行將於明年1月下調基准利率。而外匯市場直到7月纔反映出歐洲央行可能降息的預期。』
雷曼兄弟預期,到今年底,歐元兌美元將從目前的1.47附近下跌到1.43,並在明年一季度進一步下跌到1.40。
歷史走勢表明,美元匯率要發生由強轉弱或者由弱轉強的根本性轉變不是一件一帆風順的事,不但需要經歷漫長的過程,而且走勢大多十分動蕩。通常,美元在發生方向性轉變前總要先觸及極端高點或低點。而美元這輪的走勢似乎也符合這種情況:從2001年兌歐元的歷史高點到上月的歷史低點,美元下跌了幾乎50%。
隨著美元匯率的走低,來美國尋找並購目標的外國資金也變得活躍起來。根據美國銀行統計,截至7月末,與並購有關的外國資金流入達到了7年來的高點。
而美國本土投資者也不那麼急於將資金往國外輸送,這似乎也帶來了好消息。根據投資公司研究所數據,專門投資海外市場的美國共同基金今年上半年淨流入90億美元,而去年同期淨流入高達800億美元。
另外一個對美元有利的因素是:隨著出口的增長,美國貿易逆差正在縮小,6月份,美國出口額創下4年來的新高。
但是美元上漲仍然面臨許多致命的不利因素,最近的一份高盛報告顯示,由於對美國經濟的擔懮仍然揮之不去,外國投資者不再像以前那樣樂於購買美國股票和債券。
此外,信貸緊縮、房地產市場下滑仍然是懸在美元頭上的兩把劍。RBS Greenwich Capital首席全球策略師Alan Ruskin的態度仍然十分悲觀:『這兩樣都是我所見到的最壞的基本面,美元看起來並不像將要發生逆轉。』
(本文來源:第一財經日報 )
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