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巴菲特的言論像一塊巨石砸進A股的『湖水』中。
上周末,巴菲特在接受美國CNBC電視臺采訪時,傳遞了一個信息,那就是不久前他曾經報價5億美元購買一只中國股票,但是遭到拒絕。投資者旋即對此作出了反應,這種反應非常有趣:人們紛紛猜測是哪只股票被『股神』相中,被猜測的一些個股也略現亢奮地輪流表演著,而A股市場整體依然不斷下跌。
這就像一群人圍在『湖』邊,各自指點著『巨石』入水的可能位置,因無法找到准確的方位而苦惱,卻忽視了那塊巨石落在了『湖水』裡這個事實。
除非巴菲特自己明言,否則我們確實無法在1000多家上市公司中找出那個被巴老相中之物。但我們可以通過分析來判斷一些基本的東西,比如,從巴菲特的言論來看,基本可以排除這筆交易不成功是因為出價太低的緣故。在這個基礎上,筆者進一步判斷,巴菲特看中的是A股而不是H股,是針對一家上市公司的策略投資而不是戰略投資。
如果是H股,巴菲特大可像當年對待中石油一樣,在香港市場上自由買入,談不上被拒絕,同時也沒有必要補充,『這是一筆非常棒的交易,在環境合適的時候,你會看到我們在那裡大規模投資。』筆者認為這裡的『環境』就是他特別提到的外資政策限制,目前境外資本投資內地A股二級市場,只能通過QFII通道進行,境外其他法人或者個人無法直接投資A股。當然還有一個通道,就是成為戰略投資者,但根據2006年初頒布的《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》,『首次投資完成後取得的股份比例不低於該公司已發行股份的百分之十。』巴菲特拿出5億美元(折合人民幣近35億元),要達到戰略投資的規定,可以針對不超過350億元總市值的上市公司。但是這筆交易被拒絕,可以判定不屬於戰略投資者。
巴菲特的遺憾溢於言表,而內地股民的遺憾則系於要費盡心機去尋找所謂的『巴菲特概念』,如此以來,反而忽視了巴菲特開始對A股感興趣這一點上。以巴菲特的眼光,他看上了中國的一只股票,而看上中國股票的背景卻沒有被投資者細究,巴菲特為什麼『在現在』而不是在A股6000點、5000點的時候看中了中國公司?其實這纔是關鍵所在。
在當今資訊發達、信息更趨透明的時代,你很難在一個亢奮的市場中找到真正被低估、真正值得長期投資的標的,而當一個市場的整體估值開始變得具有吸引力的時候,值得投資的優秀公司纔會浮出水面,這個階段正是市場頹廢、信心低落的時期。
正如古語所雲:不謀全局者,不足謀一域。巴菲特看到這個全局,纔會有5億美元投資中國股票的心動。簡單的數據可以概括這種全局狀況,滬深股市最有代表性的滬深300 (行情股吧)指數目前的市盈率為18.33倍,已經遠遠低於同期紐約市場標普500指數的25.46倍。盡管市場處於萎靡不振的階段,外有全球經濟滯脹的威脅,內有通貨膨脹和經濟轉型的挑戰、宏觀經濟和企業盈利進入下行周期以及全流通的壓力,但正如滬指在高達6000點時早已將未來的盈利預期透支殆盡一樣,目前階段的股指也基本上消化了當前的悲觀預期。
巴菲特5億美元的投資是策略而不是戰略投資,但這種試探也正表明一種態度,針對A股進行『戰略』投資已經為期不遠。我們需要做的是,沈靜下來研究當前的整體環境,接近曾經讓你心儀良久卻因股價高企不敢買入的優秀公司。
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