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從1月昌盛中國IPO計劃擱淺,3月恆大上市被迫叫停,到日前方恆置業未通過上市申請,中國房地產企業的IPO步伐在2008年遭受了前所未有的困難。而河南建業的成功上市無疑為低迷良久的房地產商們帶來了一絲曙光。
僅憑這點,河南建業當已足夠在2008的中國房地產記事本上劃上一筆。
建業地產當家人胡葆森籌謀上市已經多年,現在終以融資規模大幅縮水的『代價』謀求登陸資本市場。分析人士稱,建業地產整體資產估值約為70億元,而此次集資額度僅逾2億美元,可謂『廉價』{謀上市。對此,胡葆森曾公開表示,融資額度的幾經調整,是基於對當前市場形勢的估計,『調低也正常』。他坦言,如今市場中存在眾多收購兼並的機會,IPO的完成將有助於企業抓住機遇迅速發展。
盡管如此,諸多經濟學家和投行對今年房企IPO仍不看好。瑞銀負責股權資本市場的JosephChee就表示,意欲通過股市融資的中國房地產開發商最好是等待一段時間,至少得等到明年或者更晚一些時候再采取行動,因同類公司目前在中國大陸和香港股市均被低估。
國內A股的IPO甚至一度傳出留言,表示證監會已經暫停對房地產企業的IPO審批,同時暫停受理房地產上市公司包括增發、發行企業債等再融資方案。雖然證監會隨後便出面闢謠,解釋監管部門從未暫停房地產企業在內地A股市場的IPO申請受理和審批工作,但A股IPO的艱難程度已可見一斑。
事實上,IPO跌入低谷的決計不止A股,包括美國在內的全球股市都陷入了逆境中。據了解,Dealogic的數據顯示,從EXCOPartnersLP今年1月份決定取消融資17.3億美元的IPO計劃,到化肥生產商CVRPartnersLP兩周前無限期推遲1.21億美元的IPO交易,由於市場狀況而推遲或取消的IPO計劃已經達到了41宗,大大超過了去年同期的13宗。這個數字也是今年23家新上市公司數量的近兩倍。
自1月初以來,只有56家公司向美國證券交易委員會登記備案,准備在今年的某個時間進行IPO,而今年取消的IPO宗數也接近這一數量。
金融人士建議暫停IPO在這樣的市場環境中,瑞銀6月24日建議,所有意欲通過股市融資的中國房地產開發商最好是等待一段時間,至少得等到明年或者更晚一些時候再采取行動,因同類公司目前在中國大陸和香港股市均被低估。
瑞銀表示,中國監管部門為了抑制房地產市場的價格投機活動,今年也不太可能額外批准房地產公司的首次公開募股計劃。但同時,瑞銀也認為,對於坐擁『20億-50億元』現金的大型開發商而言,在當前信貸吃緊的環境中生存下來並不難,他們有好幾種可供選擇的融資渠道,關鍵是價格問題。
面對2008年中國放棄是否能IPO這個問題,金融人士的意見也並不一致。
瑞信中國的一位高層對瑞銀建議暫停的理由表示贊同,他說『雖然建業成功上市了,但顯然是在賤賣,6.8的市盈率太低了,還不如不要在這個時候上。』但另一方面,他也不贊同停止所有房企的IPO計劃,並解釋到『如果企業做好了所有的准備還是可以去上市的,但是要做好打算,現在上市的融資肯定不多的。事實上,我認為今年可以更多的選擇信托、私募等方式融資。』
而永安信的董事長喬志傑先生對08年IPO則表示了堅決的反對,他說『同一個東西為什麼要在最低的時候賣?現在政策上也不支持,審批成本又高,投資人也不看好,募集資金又不多,為什麼要在這樣的環境下去做成本高、收益低的事?簡直就是得不償失。』
喬志傑認為,2008年不是房地產企業IPO的好時機,但卻是企業做好上市准備的好時機。如果今年資金緊張,企業主要還是要從自身進行調整和改變來解決資金問題。
最後,喬志傑先生表示尤其不能進行債券融資,因為『在中國的市場環境中,債權審核比股權更嚴格,不是所有企業都能申請成功的,這對眾多缺失資金的中型開發商來說太不現實。』
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