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斯達克董事會特別顧問、中投聖泉基金合伙人潘小夏
中國的企業特別是地產企業在融資上市中,具體的步驟、標准和案例分四部分介紹。
【年度盛況:2007第四屆香港·中國國際地產周】 納斯達克好象都是高科技,是否有地產股,如果地產企業上市的話,程序是怎樣的,最後介紹我公司的情況。
美國的情況我簡單的講一下,美國的資本市場有三部分,一個是紐約交易所,第二個發展最快交易量最大的納斯達克,第三個是美國股票交易所,相當於深交所。
納斯達克是以高科技聞名的,發展到現在36年歷史,高科技實際上只佔了其中很少的一塊,只佔了26%、27%,其他的都是非高科技的行業,實際上有金融、保險公司以及大眾消費公司,比較有名的企業包括星巴克,現在的市值已經有600多億美元,其中還有美國連鎖的食品公司、WHOLEFOOOS、CHESECAKE以及中國的熊貓連鎖店,目前已經有100多家,這些都是吃的。
行的有沃爾沃、本田、尼桑等等,還有住的方面,就是美國的房地產商,是中型的,目前發展很快的,NVR也是美國的房地產商,還有船上用品公司BEDBATH&,因此衣食住行在納斯達克板塊上都有,高科技就更多了包括微軟、英特爾都是幾千億的市值。從1998年開始到現在為止,中國大陸已經有50家公司在納斯達克上市,總的市值大概有500億美元,融資額接近50億美元,是指第一次融資和後續融資達到了50億美元。
我們了解一下其中的公司,大家用中文搜索引擎是百度最高達到40億美元,總市值達到了80多億美元,分眾也有50億美元。2006年的經濟型酒店是儒家,2006年12月26日上市,市盈率達到150倍,高的時候達到200倍左右。
2005年的時候,有十家大陸公司在納斯達克上市,美國評選了世界IPO十佳,中國有兩家就是百度和分眾,2006年大陸又有十家公司上市,包括做奶粉的聖源,還有儒家等等,其中儒家和做軟件的又被評為世界IPO十佳。
我們看一下百度、如家、分眾上市的圖片,中國首家房地產商正在路演,准備在美國上市,就是鑫苑(中國)置業,是河南區域性的開發商,目前在成都、杭州、濟南也擁有自己的樓盤,對它估值的辦法是參考市脹率,不是以土地儲備為主,以市盈率為標准的,這方面中國公司的成長是比較快的,該公司以80%的速度成長,如果融資的話,可以多融一倍的錢,中國的房地產企業不但要在香港上市,但是香港又一點擁擠了,各種的市場太多了,作為第一家或者是前幾家在美國上市的房地產公司是稀缺資源,中國的公司已經成行成市了,美國前十名的IPO中都有兩名中國的,美國的經濟是平穩下降的,中國的經濟是突飛向上的,資本永遠是逐利的,2004年鑫苑(中國)置業的營業收入是1.4億元,2005年達到了2.18億元。在美國融資的話要比國內和香港融資要多融資50%—100%。首先要在境外有一個公司,針對不同的區域有項目公司,而且要控股51%纔可以報表,他們有山東、河南、四川等分公司。具體的財務標准是怎樣的,納斯達克的財務標准和治理標准是怎樣的,股東權益標准是1500萬美元,相當於淨資產,基金投資也算股東所有者權益。最後一年的稅前利潤也是100萬美元,發行的股票至少要110萬股以上,流通市值要有800萬美元,估價不能低於5美元,100股以上的持股人要有400個,這就是基本的財務標准。
該標准的門檻相對來說是比較寬松的,股東所有者權益是1500萬美元,最後一年的稅前利益是100萬元,發行的股數要超過110萬股,流通市值要有800萬美元,發行110萬股的話,每股定價要達到8美元,所以就達到了流通市值。如果是5美元的話就要發200萬股以上,還要有二年以上的經營歷史以及審計報告,這就是財務的要求。